20220625-华安证券-农林牧渔行业周报_出栏生猪均重周环比再升_5月饲料景气维持低位_45页_3mb

报告摘要

农业行业周报总结

核心内容

2022年6月25日发布的农业行业周报指出，生猪价格周环比大涨8.5%，达到17.83元/公斤，但仔猪与母猪价格持续下跌，出栏生猪均重周环比上升0.7%。饲料产量整体呈下降趋势，5月全国饲料产量同比下降11.5%，饲料景气度维持低位。转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头公司如大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望受益。玉米和小麦供需处于紧平衡状态，价格有望维持高位。白羽鸡产品价格微降，黄羽鸡价格周环比上涨为主。

主要观点

生猪价格与养殖利润：
- 生猪价格周环比大涨8.5%，达到17.83元/公斤。
- 自繁自养生猪亏损36.79元/头，外购仔猪养殖盈利172.49元/头。
- 出栏生猪均重周环比上升0.7%，较4月初上升7.2%，但仍未达2021年峰值。
仔猪与母猪价格：
- 仔猪价格周环比下跌1.3%，连续第四周下跌。
- 50公斤二元母猪价格周环比下跌0.9%，连续第三周下跌。
- 肥转母现象增多，种猪生产效率弹性大。
饲料产量与景气度：
- 5月全国工业饲料总产量2352万吨，同比下降11.5%。
- 猪料产量986万吨，同比下降14.6%；肉禽饲料产量713万吨，同比下降15.6%。
- 水产饲料产量增长显著，环比增长33.1%，同比增长11.0%。
转基因玉米与种业发展：
- 转基因玉米商业化稳步推进，大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望受益。
- 玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。
- 小麦供需紧平衡，小麦价格有望维持高位或温和上行。
行业评级与推荐：
- 行业评级为“增持”。
- 推荐关注天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份等生猪养殖股。

关键信息

行业指数与市场对比：
- 农林牧渔指数周涨幅1.90%，跑赢中小板综指数0.09个百分点。
- 2022年初至今，农林牧渔指数下跌3.51%，沪深300指数下跌11.04%。
估值分析：
- 农业板块绝对PE和PB分别为-27.08倍和3.53倍。
- 农业板块相对沪深300PE和PB分别为-2.12倍和2.57倍，处于偏底部区域。
市场预测与趋势：
- 2022年5月，全国饲料产量同比下降11.5%，其中猪料、蛋禽、肉禽饲料产量分别下降14.6%、6.2%、15.6%。
- 2022/23年度全球玉米库消比22.7%，大豆库消比18.3%，均处于低位。
- 2022年白羽祖代更新量同比下降19.3%，5月更新量为0套。
- 黄羽鸡行业自2020年以来持续去产能，2022年有望温和上行。

行业动态

国家粮食和物资储备局：
- 夏粮收购有序推进，关注玉米、小麦等主要农产品供需形势。
供需报告：
- 美国农业部6月供需报告预测，全球玉米、大豆、小麦等主要农产品供需平衡表显示库存与消费比处于低位，价格走势需关注俄乌战争对国际市场的冲击。
国内饲料市场：
- 5月全国饲料产量下降，但水产饲料产量显著增长。

风险提示

疫情失控
价格下跌超预期

图表目录（摘要）

图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
图表2：各行业涨跌幅比较
图表3：农业子板块涨跌幅对照图
图表4-5：农业板块周涨跌幅前十和后十名列表
图表6：农业行业配置比例对照图
图表7-9：农业PE、PB走势图
图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
图表11-12：农业股相对中小板和沪深300估值
图表13-18：玉米、大豆、豆粕、小麦、稻谷、豆油供需平衡表及价格走势图
图表19-24：全球及中国玉米、大豆、豆粕、豆油供需平衡表

总结

本报告指出，生猪价格周环比上涨，但仔猪与母猪价格持续下跌，出栏均重上升。饲料行业景气度低位，5月产量下降。转基因玉米商业化进程加快，种业龙头有望受益。玉米和小麦供需紧平衡，价格维持高位。白羽鸡产品价格微降，黄羽鸡价格温和上涨。推荐关注生猪养殖企业，如天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。行业整体估值处于偏底部区域，建议增持。

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