20100906-浙商证券-农林牧渔行业9月月报_择机配置饲料等中游子行业_23页_1mb

农林牧渔行业9月月报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2010年9月农林牧渔行业的市场走势与投资机会，重点分析了8月份国际与国内主要农产品价格变化，以及农业板块的估值水平和行业景气度。报告建议投资者继续关注上游行业，同时择机配置饲料等中游子行业。

主要观点与关键信息

8月份农产品价格走势

• 国际原粮：8月份美元指数走强，部分农产品期货品种获利了结，国际大宗原粮涨跌互现。CBOT小麦和大豆下跌1.15%和0.20%，而CBOT玉米和糙米分别上涨7.99%和4.81%。
• 国内原粮：国内期货普遍微涨，连豆1号、大连玉米和郑州硬麦分别上涨1.66%、2.85%和1.43%，郑州早籼稻下跌0.19%。
• 食糖：NYBOT11#原糖上涨3.87%，郑州白糖上涨5.11%。国内消费旺季、进口大增、抛储价格支撑等因素使糖价保持坚挺，预计9月将继续走强。
• 棉花：NYBOT棉花上涨9.45%，国内郑州棉花上涨6.42%。尽管有部分空头因素，但现货供需和美元走势仍支撑棉花价格。
• 生猪：8月生猪价格波动在12-14元/千克之间，猪粮比维持在6-7:1，头猪盈利约150-300元。预计未来半年生猪价格将保持在盈利水平之上。
• 番茄酱与果汁：7月浓缩苹果汁出口环比下降25%，但出口价格有所上涨；番茄酱出口同比增加66.7%，但出口价格有所下滑。随着榨季开始，原料价格推动果汁价格上涨，番茄酱价格有望见底复苏。
• 水产品：8月海产品价格平稳，但高端海产品受益于通胀，预计下半年将继续维持“量增价高”的景气周期。
• 油脂：国内豆油、棕榈油、色拉油价格普遍上涨，国际市场则略有波动。

行业走势与投资建议

• 农业板块：8月份农林牧渔板块上涨12.1%，其中水产养殖、种子和林业涨幅显著，分别为21.5%、14.3%和15.9%。
• 估值水平：目前农业板块静态估值水平较全部A股溢价197%。
• 投资建议：
  1. 继续关注上游行业：如东方海洋、好当家、荃银高科、登海种业、益生股份和民和股份。
  2. 关注交易性机会：如国投中鲁、新中基和中粮屯河，因苹果汁和番茄酱涨价。
  3. 关注饲料行业：如大北农、海大集团和正邦科技，预计其业绩将有所改善。

行业评级

主要农产品价格数据（8月31日）

8月份农业板块表现

• 农林牧渔板块：8月份上涨12.1%，跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 种子：上涨14.3%
  • 水产养殖：上涨21.5%
  • 林业：上涨15.9%
  • 饲料：上涨2.5%
  • 畜禽加工：上涨5.4%
  • 果蔬加工：上涨8.0%

重要数据与趋势

• 进口数据：7月份国内食糖进口31万吨，同比增长139%；棉花进口17万吨，同比增长30.8%；玉米进口19.4万吨，同比增长14838.1%。
• 出口数据：7月份浓缩苹果汁出口6万吨，番茄酱出口10万吨，出口价格有所波动。
• 政策影响：政府加大糖价调控力度，通过抛储稳定市场，预计9月糖价仍有望上涨。
• 通胀预期：在通胀预期下，上游行业（如种业、水产养殖）具有成本转移能力，有望获得更高利润。

总结

本报告认为，在当前通胀环境下，农业板块整体表现良好，尤其是上游行业，如种业和水产养殖，具备较强的投资价值。同时，饲料、果汁和番茄酱等中游行业亦有业绩改善的可能。建议投资者继续关注上游行业，并把握因价格上涨带来的交易性机会。