20180415-东北证券-信用债周报_净融资大幅回升_发行利率下降_11页_878kb

报告摘要

本周（4月9日至13日）信用债市场整体呈现净融资回升、收益率下降的趋势。一级市场发行规模与净融资额均显著增长，二级市场成交活跃，收益率整体下降，信用利差和等级利差变化复杂。

发行总额：本周信用债一级市场发行总额为1973.80亿元，较上周增加1123.90亿元。
偿还规模：总偿还量为1050.76亿元，较上周增加498.74亿元。
净融资额：净融资额为923.04亿元，较上周大幅增加。
各品种发行情况：
- 短融：发行821.50亿元，偿还821.50亿元，净融资额为0亿元。
- 中票：发行598.50亿元，偿还110.40亿元，净融资额为488.10亿元。
- 企业债：发行83.20亿元，偿还78.93亿元，净融资额为4.27亿元。
- 公司债：发行470.60亿元，偿还39.93亿元，净融资额为430.67亿元。
发行利率：交易商协会公布的发行指导利率整体下降，实际发行的加权平均利率也出现不同程度下行，其中企业债下行幅度最大。

发行情况：本周共发行180只信用债，涉及短融、中票、企业债和公司债。
发行利率变化：
- 1年期：重点AAA下降6BP，其余等级下降7BP。
- 3年期：重点AAA下降6BP，AA下降5BP，AA-下降3BP。
- 5年期：AA+下降3BP，AA下降2BP，AA-无变化。
- 7年期：重点AAA下降4BP，其余等级下降3BP。
实际发行利率：
- 短融加权平均利率4.96%，较上周下降14.57BP。
- 中票加权平均利率5.35%，较上周下降58.27BP。
- 企业债加权平均利率6.20%，较上周下降61.02BP。
- 公司债加权平均利率5.22%，较上周下降20.13BP。

总成交量：信用债合计成交4923.26亿元，较上周大幅增加。
各品种成交情况：
- 短融：2304.02亿元
- 中票：2045.39亿元
- 企业债：409.04亿元
- 公司债：164.80亿元
国债收益率变化：
- 1年期国债收益率3.2013%，较上周下降5.78BP。
- 3年期国债收益率3.3682%，较上周下降16.58BP。
- 5年期国债收益率3.5205%，较上周下降12.88BP。
- 7年期国债收益率3.6916%，较上周下降5.85BP。
- 10年期国债收益率3.7062%，较上周下降1.72BP。
信用利差变化：
- 1年期中短融AA利差收窄5.10BP，AA-利差扩大5.90BP。
- 3年期中短融AA利差收窄0.23BP，AA-利差扩大20.77BP。
- 5年期企业债AA-利差扩大22.22BP。
- 城投债5年期AAA利差收窄2.22BP，AA+利差收窄8.22BP，AA利差收窄4.22BP，AA-利差扩大0.78BP。
等级利差变化：
- 中短融1年期AA较AAA利差下降1BP，AA-较AAA利差上升10BP。
- 3年期中短融AA较AAA利差下降4BP，AA-较AAA利差上升17BP。
- 5年期中短融AA较AAA利差上升1BP，AA-较AAA利差上升18BP。
- 企业债3年期AA较AAA利差下降4BP，AA-较AAA利差上升17BP。
- 城投债3年期AA+较AAA利差上升5BP，AA和AA-较AAA利差均上升2BP。