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中国零售行业展望（2021年3月）

核心内容概述

本报告由中国中诚信国际信用评级有限责任公司发布，对2021年中国零售行业进行了展望分析。报告指出，尽管疫情和经济下行压力对零售行业造成了一定冲击，但消费对经济增长的基础性作用依然显著，行业整体保持稳定态势。

行业基本面分析

• 疫情对实体零售的影响
  2020年以来，疫情导致实体零售企业经营状况分化，其中百货及购物中心企业全年业绩下滑明显，而超市企业受疫情影响较小，通过自营或外部电商平台实现了生鲜等食品的销售与配送，发挥了重要的民生保障作用。

• 实体零售企业的调整
  为应对疫情带来的负面影响和激烈的市场竞争，实体零售企业持续调整经营策略，以适应居民消费方式的转变。未来业绩恢复及提升情况仍需持续关注。

• 网络零售行业的发展
  网络零售行业集中度较高，主要企业业务规模有望保持快速增长。然而，行业面临转型难度大和市场监管力度加大的挑战，预计短期内竞争格局将维持稳定。

• 财务状况与偿债能力
  实体零售企业盈利及获现水平受疫情影响较大，而主要网络零售企业收入增速和盈利能力出现显著分化。但整体来看，行业偿债指标仍处于较好水平。需特别关注部分前期投资激进、流动性压力较大的企业，以及疫情后实体零售企业财务状况的恢复情况和网络零售企业转型对其盈利的影响。

主要观点

• 消费市场潜力依旧存在
  长期来看，中国消费市场具备良好的发展空间，消费对经济增长的支撑作用持续显现。

• 行业整体信用基本面稳定
  中诚信国际对零售行业整体信用状况的展望为“稳定”，表明行业基本信用状况在未来12~18个月内不会出现大的波动。

• 实体与网络零售分化明显
  实体零售受疫情影响较大，而网络零售行业增长势头强劲，但需面对转型与监管的双重挑战。

• 需关注企业财务恢复与转型影响
  实体零售企业财务状况的恢复情况和网络零售企业的转型对其盈利能力的影响，是未来行业发展的重要关注点。

关键信息

• 行业展望：稳定
• 主要影响因素：疫情、经济下行压力、消费方式转变
• 实体零售表现：百货及购物中心业绩下滑，超市企业相对稳定
• 网络零售表现：集中度高，增长快，但面临转型与监管压力
• 财务状况：行业整体偿债能力良好，但部分企业流动性压力较大
• 风险提示：需关注实体零售财务恢复、网络零售转型对盈利的影响

联络信息

• 作者：

  • 李廷蔚，企业评级二部，助理总监
  • 田梓慧，企业评级二部，助理总监

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  • 李廷蔚：010-66428877-667，twli@ccxi.com.cn
  • 田梓慧：010-66428877-370，zhtian@ccxi.com.cn
  • 王雅方：010-66428877，yfwang@ccxi.com.cn
  • 杨傲镝：010-66428877，adyang@ccxi.com.cn

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