20180311-东吴证券-非银金融行业周报_关注金融成长股_科技金融领军_12页_574kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告由东吴证券研究所发布，聚焦非银金融行业，重点分析科技金融及券商行业的发展趋势与政策动向。报告提出应关注具有高成长性与创新潜力的科技金融企业，同时指出券商行业可能迎来新一轮外资准入，但行业竞争格局仍以强者恒强为主。

主要观点

1. 科技金融：成长性与创新性兼具

• 新经济崛起：监管层推动制度创新，支持新经济企业上市，IPO快速通道机制已显现成效。
• 科技金融的定位：科技金融是创新金融业态的代表，具备高成长性，经过市场筛选后，一批规范经营、护城河稳固的企业脱颖而出。
• 持牌型科技金融：互联网科技巨头积极获取金融牌照，持牌型科技金融成为Fintech主流，金融牌照成为重要竞争壁垒。
• 重点推荐标的：东方财富因其基本面优质及业务增长潜力被重点推荐；同时建议关注同花顺、银之杰、赢时胜、恒生电子等细分领域优质企业。

2. 券商行业：外资准入放宽，格局仍以龙头为主

• 政策变化：证监会发布《外商投资证券公司管理办法》征求意见稿，允许外资控股，放宽业务范围与持股比例限制。
• 监管背景：政策顺应金融对外开放趋势，有助于推动行业国际化与专业化。
• 行业现状：当前券商行业面临佣金率下降、通道红利消退及严监管压力，新增长点较为稀缺。
• 外资影响：短期内合资券商难以快速崛起，但长期有助于行业优化盈利结构，看好龙头券商与精品投行的发展前景。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指上涨 1.62%
• 金融行业指数上涨 2.39%
• 证券行业指数上涨 3.24%
• 保险行业指数上涨 4.48%
• 互联网金融指数上涨 3.25%
• 银行业指数上涨 0.74%
• 房地产行业指数上涨 2.99%

监管动态

• 保监会：
  • 修订《保险公司股权管理办法》，加强股权监管，明确单一股东最高持股比例为1/3。
  • 发现9家保险公司存在股权违规现象，已公布5家并计划进一步处置。
  • 推进税延型养老保险试点，支持健康中国战略。
• 证监会：
  • 拟修改《退市意见》，强化退市执行力度，完善退市制度为注册制铺路。
  • 修订外资参股证券公司办法，放宽外资持股比例与业务范围。
  • 公布2017年IPO审核情况，强调保荐机构的核查责任。
  • 通报执法稽查重点，关注损害中小股东权益、市场风险积聚、公平交易原则破坏及信息传播秩序扰乱等行为。
  • 上交所与深交所就退市办法征求意见，对欺诈发行行为采取“零容忍”态度。

风险提示

1. 科技金融发展不及预期
2. 监管趋紧抑制创新
3. 市场成交量持续下滑
4. 行业竞争加剧，盈利压力增大

投资评级标准

行业投资评级

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
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