20180311-西南证券-策略周报_成长之春完美演绎_13页_1mb

2018年03月11日策略周报总结

核心内容

2018年3月5日至3月11日期间，A股市场中成长股表现出强劲的反弹趋势，被定义为“成长之春”的延续。成长股的反攻主要源于基本面改善与政策催化因素的双重作用。

主要观点

• 成长股反弹：成长股在春节后全面反攻，市场风险偏好提升，尤其是电子和计算机行业表现突出。
• 基本面逻辑：电子行业估值处于历史低位，具备较高的性价比，未来仍有望保持增长。
• 催化剂逻辑：政策上对新经济“独角兽”企业的支持提升了市场对其估值的预期，从而推动相关行业上涨。
• 投资策略：建议继续关注新兴产业龙头，重点布局电子、通信、机械、精细化工等领域的优质企业。
• 风险提示：需警惕政策转向及外围市场大跌可能对市场产生的不利影响。

关键信息

行业表现

• 电子行业：市盈率（TTM）为38倍，处于中游水平，但相比其他成长股处于低位。
• 计算机行业：动态估值在300倍以上，而行业整体估值仅为60倍，显示市场对“独角兽”企业的期待。
• 行业涨幅：2月份以来，计算机和电子行业涨幅分别为9.8%和8.3%，位列所有行业涨幅前两位。
• 其他行业：医药生物、休闲服务、家用电器等也表现较好，涨幅分别为5.24%、4.53%和4.36%。

市场表现

• 恐慌指数回落：CBOE波动率指数（VIX）下降至14.64，较上周五降幅为25.27%。
• 上证综指微幅震荡：本周上证综指上涨1.62%，创业板指上涨4.77%，市场整体表现活跃。
• 换手率上升：A股换手率较前一周上涨19.87%，显示市场交易活跃度有所提升。
• 融资余额上涨：沪深两市融资余额由9934.46亿元上涨至9955.21亿元，涨幅为0.29%。

流动性分析

• 银行间流动性：逆回购总额为0亿元，到期数额为2400亿元，货币净回笼-2400亿元。
• 质押回购利率：1天质押回购利率从2.7280%降至2.6192%，跌幅为3.99%；7天质押回购利率从3.2964%降至2.9668%，跌幅为10%。
• 票据贴现利率：珠三角、长三角、中西部、环渤海票据贴现利率分别涨至4.60‰、4.55‰、4.65‰、4.70‰。
• 长短期利差：本周长短期利差减小，最终以0.5679%收尾，资金供需矛盾有所缓解。

解禁情况

• 本周解禁市值：A股解禁市值为81.54亿元，与前一周相比减少83.8%。
• 下周解禁压力：下周A股解禁市值预计为276.33亿元，相比本周涨幅为238.88%。
• 解禁类型：定向增发机构配售股份占比最高，为57.6%。

投资建议

重点关注电子、通信、机械、精细化工等领域的龙头企业，包括但不限于以下股票：

• 晶瑞股份（300655）
• 三环集团（300408）
• 克来机电（603960）
• 三利谱（002876）
• 亨通光电（600487）
• 京东方A（000725）
• 利亚德（300296）
• 三安光电（600703）
• 立讯精密（002475）
• 欧菲科技（002456）
• 信维通信（300136）
• 胜宏科技（300476）

风险提示

• 政策风险：政策可能转向，影响市场走势。
• 外部风险：外围市场大跌可能对A股产生负面影响。

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