20230827-中泰期货-油脂油料周报_大宗商品重心上移_远月油脂估值偏低_53页_3mb

中泰期货油脂油料周报摘要

日期：2023年8月27日
分析师：史恒昱、巩力赫
从业资格号：史恒昱（F3053587, Z0014323）、巩力赫（F3075630, Z0018003）

行情要点

• 油脂：上周国内大宗商品强势，pogo价差倒挂提振成品油需求，国内油粕比低位增强油脂想象力。印尼棕榈油库存下降利多市场，连盘棕榈油涨至近一月高位。进口棕榈油买船加剧行情压制。价格上涨主要受外盘带动，需关注天气变化对南美产油区的压力。
• 豆粕：ProFarmer数据显示新作美豆单产预估为497蒲式耳，低于USDA预测但高于旧作水平。中西部天气干燥引发对单产的担忧，产业链库存处于低位，豆粕价格波动剧烈。短期市场关注天气及采购情况。

本期要点

1. 国内油脂价格：受印尼库存下降与国内收储传言提振，豆油突破五个月高位。棕榈油涨至一月高点。国内棕榈油库存持续下降，而进口增量拖累近端价格。
2. 花生市场：价格重心上移，受油粕上涨与新米供应短缺提振。天气改善带来供应减少，短期价格维持强势，但需求未实质性好转。
3. 天气跟踪：南美降水变化成为焦点，对产量影响较大。北美地区天气干燥，可能继续限制收割进度及产量预期。国内气象数据显示强降雨主要集中在黄淮及东南沿海，可能抑制局部需求。

后期关注

• 宏观经济：8月制造业、非农数据及美联储议息决议对大宗商品波动的影响。
• 产区天气：印尼、南美、北美产区降水变化需密切观察，可能引起供应端扰动。
• 基本面变化：进口大豆到港、库存变化及进口成本对国内供需平衡的影响。

注：本摘要提炼了关键数据与逻辑推演变化，供参考决策使用。