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油脂周报：油料供应预期趋紧，价格重心上移

海外市场动态方面，CBOT大豆期货因天气改善和产量上调预期呈现回调，美豆收割进程顺利，巴西降雨有利播种；但受原油拖累，豆油涨势受抑。马来西亚棕榈油因库存超预期回升，但出口强劲，供应端多空交织，呈现高位震荡。

国内方面，受进口大豆到港量减少及油厂开机率下降影响，豆油库存下滑；进口棕榈油采购不积极，库存维持低位；菜籽油消费疲软，但部分企业仍有高溢价采购。总体来看，10月三大油脂库存或逐步回落，价格中枢将上移，建议关注进口节奏变化及库存数据。

基本面数据更新

• 北美大豆：产量预估下调，单产创纪录；巴西播种滞后，气象转好；出口数据不及预期。
• 棕榈油：马来西亚库存激增，但出口表现强劲；印尼产量下降，库存降幅较大；印度进口回落，库存压力减小。
• 中国进口：大豆进口温和增长，菜籽进口显著增加与前期形成反差；棕榈油进口大幅下降。
• 加工端：国内豆油库存下降，开机率回升；棕榈油进口利润改善，菜籽油加工利润有所增长。

关注点与建议

市场观点偏向中性偏多，主要支持因素来自国内库存回落与宏观政策预期。建议投资者关注进口节奏变化及库存数据的演进，合理把握交易节奏。