20221027-浙商证券-聚光科技-300203.SZ-聚光科技点评报告_单三季度业绩亏损收窄；科学仪器龙头有望受益贴息贷款政策持续推进_3页_750kb

聚光科技(300203) 2022年三季报点评总结

核心内容概述

聚光科技于2022年10月27日发布2022年三季报，整体业绩表现有所改善，尤其在单三季度实现了营收和净利润的同比增长，显示出公司盈利能力的提升趋势。公司作为国产科学分析仪器领域的龙头企业，凭借核心技术的自主可控以及子公司谱育科技的强劲增长，有望受益于政策支持，进一步推动业绩增长。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营收21.75亿元，同比增长4%；归母净利润亏损1.09亿元，同比下滑约78.6%；扣非后归母净利润亏损约1.6亿元，同比下滑约6.6%。
• 2022年单三季度：营收同比增长15%至约8.2亿元；归母净利润亏损约0.23亿元，同比增长54%；扣非后归母净利润亏损约0.38亿元，环比二季度亏损进一步收窄。
• 盈利能力改善：单三季度销售毛利率为45%，环比提升4.55个百分点；净利率为-3.8%，环比提升0.04个百分点，显示公司盈利能力有所增强。

研发投入与财务费用

• 研发投入提升：2022年前三季度研发费用约4.8亿元，同比增长16%，创历史同期新高。
• 财务费用增加：主要由于收入准则调整，但对整体利润影响有限。

子公司谱育科技表现

• 合同增长显著：谱育科技前三季度新签合同约10亿元，同比增长45%，成为公司的重要增长引擎。
• 营收与亏损情况：谱育科技前三季度实现营收约5.5亿元，净利润亏损约1亿元，预计是研发费用加大所致。
• 季节性影响：科学仪器产业具有较强的季节性，预计Q4谱育盈利能力有望提升，成为公司未来增长的关键。

关键信息

政策支持

• 贴息贷款政策：2022年9月，国务院等五部门联合下发通知，支持高校、职业院校、医院等领域的设备更新改造，贴息贷款总额大，设备采购集中，将显著拉动科学仪器产业需求。
• 公司优势：作为国产科学分析仪器龙头，聚光科技核心技术自主可控，产品品类齐全，有望积极受益于该政策。

盈利预测

• 2022-2024年营收预测：分别为46/57/69亿元，同比增长22%/24%/21%。
• 2022-2024年归母净利润预测：分别为2.0/2.7/3.6亿元，2023-2024年分别同比增长35%/31%。
• 估值：对应P/E分别为82/61/46X，维持“增持”评级。

风险提示

1. 生命科学板块布局不及预期；
2. 贴息贷款政策推进不及预期。

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 评级定义：
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。