20240429-国盛证券-聚光科技-300203.SZ-利润亏损收窄_静待高端分析仪器增长_3页_695kb

报告摘要

聚光科技（300203SZ）报告总结

核心财务表现

2023年公司营收318亿元，同比下降78%，归母净利润亏损32亿元，较去年亏损37亿元有所收窄。毛利率提升至413%（+39个百分点），其中仪器及耗材业务毛利率达457%（+48个百分点），环境治理工程毛利率227%（+64个百分点）。2024Q1营收54亿元，同比增长39%，归母净利润亏损0.3亿元，亏损进一步收窄。经营性现金流大幅改善，同比上升237.34%，主要受益于营业收入增长。

经营费用分析

2023年研发投入保持高位，研发费用率17.5%（+11个百分点）；销售费用率21.1%（+15个百分点），管理费用率11.3%（+22个百分点），财务费用率5.5%（-0.1个百分点）。此外，公司加大了回款管理，优化各业务单元费用。

战略转型

聚焦高端科学仪器与分析业务。停止签订新PPP合同，并逐步剥离相关项目。子公司谱育科技持续推进高端分析仪器国产化进程，如ICP-MS、LC-MSMS出货量突破1000台，高分辨质谱设备填补国内空白，加速进口替代进程。

投资展望

预计2024-2026年营收分别为343、411、505亿元，归母净利润逐步修复至0.8、23、30亿元，PE估值从676倍下降至183倍，PB估值稳定在18-19倍之间。公司作为高端分析仪器领军企业，产品打破国外垄断，研发实力强劲，产品市占率持续提升和国产化进程加速带来增长机会，维持“买入”评级。