20250827-国盛证券-聚光科技-300203.SZ-业绩短期承压_高端科学仪器发力在即_3页_672kb

聚光科技（300203.SZ）半年度报告分析总结

根据国盛证券2025年8月的报告，聚光科技2025年上半年业绩表现承压，营收与利润同比下滑，但公司正集中资源发展高端分析仪器和科学仪器业务，并拟定了股份回购计划。

核心运营数据

• 业绩概况：2025H1实现营收12.9亿元（-8.2% YoY），归母净利润-5050.1万元（-210.9% YoY）。第二季度单季营收7.5亿元（-14.2% YoY），净利润-2997.3万元（-142.3% YoY）。
• 业务结构：高端科学仪器占比提升，仪器及耗材营收9.0亿元（-7.4% YoY），占总营收69.2%；运营服务和环境设备及工程业务亦呈下降趋势。

成本与现金流

• 综合毛利率降至40.3%（-4.1个百分点 YoY），期间费用率整体趋稳，经营活动现金流净额1.1亿元，同比下降44.5%。

战略方向与前景展望

• 公司计划集中资源发展高端分析仪器，核心产品如质谱仪器在食品安全、公安等领域的应用取得突破，全自动AI实验室解决方案已推广。
• 历史经验显示科学仪器业务订单集中在三季度和四季度，下半年可能迎来业务突破。
• 8月20日，公司宣布1.0-1.5亿元股份回购计划，价格上限为每股29.5元，彰显发展信心。

财务预测与评级维持

• 分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为39.0亿、43.6亿、49.6亿元；归母净利润3.0亿、3.9亿、4.9亿元。
• 公司估值从PE32.2倍逐步降低至PE20.0倍，反映对公司未来增长的潜在预期调整。

风险与挑战

• 竞争风险、研发投入压力、收入季节性波动及扩张带来的管理问题仍是关键风险。

结论

尽管2025年上半年业绩短期承压，公司正通过聚焦高价值领域和推动科学仪器国产化加速转型，长期增长潜力仍受看好。