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聚光科技（300203SZ）季报点评：短期承压，静待高端科学仪器增长

根据公司2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营收205亿元，同比下降56%；归母净利润亏损18亿元，同比下降611%。三季度单季度营收同比增长34%，但归母净利润亏损4亿元，同比下滑680%。

业绩下滑原因及公司应对措施

业绩下滑主要由于复杂市场环境导致新增订单减少。2023前三季度，公司毛利率同比下降20个百分点至41.6%，净利率同比下滑41个百分点至-107%。期间费率整体上升，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为22.7%、10.5%、6.1%，同比均有不同程度提升。

公司采取以下措施应对：

• 强化应收账款管理，优化分配体系
• 停止新增PPP合同，逐步调整相关业务
• 聚焦高端科学仪器、生命科学仪器、工业分析仪器等核心业务

竞争优势及前景

公司拥有1500人规模的研发团队，在高端分析仪器领域具备技术优势，多项产品打破国外垄断，累计专利754项。已参与国家重点研发计划，国产替代需求迫切，有望受益于高端分析仪器国产化进程。

风险提示

• 商誉减值风险
• PPP项目减值风险
• 国产品牌渗透力度不及预期风险
• 核心零部件进口风险
• 应收账款减值风险

投资建议

预计公司2024-2025年营收分别为453亿元、584亿元，归母净利润分别为7亿元、18亿元。维持“买入”评级，认为公司有望在高端分析仪器国产化加速背景下延续增长态势。