20221028-中国银河-聚光科技-300203.SZ-Q3单季度亏损收窄_贴息贷款政策有望提升公司相关产品需求_4页_490kb

聚光科技三季报分析总结

核心内容

聚光科技在2022年前三季度实现营业收入21.75亿元，同比增长4.19%；但归母净利润为-1.09亿元，同比下降78.55%（扣非后-1.58亿元，同比下降6.62%）。尽管整体净利润仍为负，但第三季度单季度亏损收窄，归母净利润为-2312万元，同比增长54.27%（扣非后-3834万元，同比增长34.12%），显示公司盈利能力有所改善。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度营收增长稳健，但净利润承压，主要由于研发投入增加导致期间费用率上升。
• 新签合同增长：前三季度新签合同总金额约29亿元，同比增长16%。其中，谱育科技新签合同额达10亿元，同比增长45%，成为公司重要增长引擎。
• 政策利好：9月国务院常务会议推出的贴息贷款政策，将重点支持高校、职业院校、医院等领域的设备更新改造，聚光科技作为国产高端仪器装备企业，积极推出相关解决方案，有望受益于政策带来的需求增长。
• 业务拓展：公司积极布局生命科学领域，旗下多个业务单元如谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物等，已在临床诊断、细胞分析、蛋白分析、核酸分析等领域取得进展，多款创新产品陆续上市，进一步拓展市场空间。
• 投资建议：分析师预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为2.06/3.24/4.61亿元，对应EPS分别为0.46/0.67/0.96元/股，PE分别为80x/55x/38x，维持“推荐”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：前三季度21.75亿元，同比增长4.19%；Q3单季度8.24亿元，同比增长14.66%。
• 归母净利润：前三季度-1.09亿元，同比下降78.55%；Q3单季度-2312万元，同比增长54.27%。
• 毛利率：截至三季度末为43.61%，同比减少0.46个百分点。
• 期间费用率：57.70%，同比增加1.93个百分点，主要因研发投入增加。
• 现金流与资产负债率：公司现金流情况及资产负债率数据详见附图及表格，但未明确具体数值。

业务进展

• 谱育科技：新签合同额约10亿元，同比增长45%；实现营收5.5亿元，净利润为-1亿元，主要因研发投入增加。
• 产品上市：ICP-MS、LC-MS/MS已获得二类医疗器械证；SFLO、MSFLO两款流式细胞仪已上市；核酸质谱系统及全自动毛细管电泳仪将在下半年提交二类医疗器械注册；单分子流式免疫分析仪也将完成产品定型。
• 融资进展：谱聚医疗于7月完成1.85亿元融资，由红杉中国领投，增强公司资本实力。

政策影响

• 贴息贷款政策：面向高校、医院等领域的设备更新改造，聚光科技推出相关解决方案，有望带动产品需求增长。

风险提示

• 仪器国产替代进度不及预期
• 贴息贷款政策执行进度不及预期
• 子公司商誉减值风险
• 行业竞争加剧风险

附录概览

盈利预测

经营情况

• 营业收入：2017-2022Q3期间呈现波动增长，Q3同比增长14.66%。
• 归母净利润：2022Q3同比增长54.27%，但整体仍为负。
• 毛利率与净利率：毛利率持续提升，但净利率仍需关注。
• 费用率：期间费用率上升，主要因研发投入增加。
• 现金流：具体数据未详细列出，但整体表现需关注。
• 资产负债率：数据详见附图，但未具体说明。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）。

分析师简介

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，中国矿业大学（北京）毕业，10年以上行业研究经验，曾就职于民生证券、太平洋证券。
• 严明：环保行业分析师，北京化工大学材料科学与工程硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系
  深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn