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新时代证券研究所晨报总结（20210203）

核心内容概述

本份晨报聚焦于2021年市场趋势与重点公司研究，主要从总量研究和公司研究两个角度展开。总量研究分析了当前市场环境与2009-2010年周期牛市的相似性，认为周期板块有望成为下一阶段的领涨板块。公司研究则分别对长信科技、卫宁健康和中文在线进行了深入分析，认为三家公司均具备良好的增长潜力和投资价值。

主要观点

1. 总量研究：周期股或成下一阶段领涨板块

• 市场环境：当前中国处于经济复苏的关键节点，与2009-2010年的周期牛市阶段相似。
• 政策背景：全球流动性宽松，我国政策开始边际收紧，与2009年四季度政策调整一致。
• 周期股表现：周期股在经济复苏和过热期表现优异，2020年Q3已出现ROE上行拐点，预计未来半年内将迎来估值与业绩双升的戴维斯双击行情。
• 风险提示：货币政策进入加息周期，疫情出现二次失控。

2. 公司研究：三家公司具备增长潜力

长信科技

• 业绩表现：2020年净利润预计增长6.45%-24.2%，归母净利9.0-10.5亿元。
• 业务增长：车载业务增长迅速，已覆盖国际70%的汽车品牌，2021年预计同比增长约30%。
• 技术优势：在消费电子触控显示和面板减薄领域具有领先地位，是全球减薄业务市场占有率约20%的龙头。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为9.8/13.1/16.1亿元，EPS为0.4/0.5/0.7元，PE分别为20X/15X/12X。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、疫情影响超预期。

卫宁健康

• 业绩表现：2020年归母净利4.86-5.21亿元，同比增长22.06%-30.64%；Q4净利润同比增126%-154%。
• 业务增长：核心业务增长稳健，创新业务如云医、云药等加速发展，纳里健康平台接入医疗机构超6000家。
• 产品进展：推出新一代医院信息化产品WiNEX，持续深化“双轮驱动”战略。
• 盈利预测：预计2020-2022年净利润分别为5.06/6.16/7.51亿元，EPS为0.24/0.29/0.35元。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：传统业务增长不及预期、创新业务发展不及预期。

中文在线

• 股权变动：引入腾讯、阅文、百度为重要股东，各持股5%。
• 业务拓展：与新股东签署合作协议，关联交易金额预计达2.05亿元，同比增长192%。
• 内容优势：拥有17K小说网、四月天小说网、汤圆创作三大原创平台，内容资源丰富。
• 海外布局：Chapters在海外互动阅读领域排名第一，推出差异化新品，表现亮眼。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为0.56/1.24/2.02亿元，EPS为0.08/0.17/0.28元。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：与新股东合作不及预期、有声市场增速放缓、海外竞争加剧等。

关键信息

• 市场趋势：周期股有望成为下一阶段领涨板块，受益于经济复苏和流动性扩散。
• 行业比较：前期领涨板块如消费、新能源估值已较高，周期和金融板块具备估值优势。
• 公司动态：
  • 长信科技：车载与可穿戴业务双轮驱动，减薄业务全球领先。
  • 卫宁健康：Q4业绩加速增长，核心业务稳健，创新业务快速发展。
  • 中文在线：引入腾讯、阅文、百度为股东，内容与流量合作深化，拓展海外市场。
• 投资评级：长信科技为“强烈推荐”，卫宁健康与中文在线均为“推荐”。
• 风险提示：普遍关注货币政策变化与疫情反复对市场的影响。

总结

本份晨报指出，当前中国正处于经济复苏的关键节点，周期股有望成为市场新主线。长信科技、卫宁健康和中文在线分别在车载显示、医疗信息化、数字阅读领域具备增长潜力，且公司基本面良好，盈利预测乐观，维持“推荐”或“强烈推荐”评级。投资者需关注政策调整与疫情变化带来的潜在风险。