20210512-新时代证券-研究所晨报_7页_545kb

报告摘要

本次晨报主要分析了三家公司：闻泰科技、晶瑞股份和新华网，分别从ODM转型、半导体材料国产替代、以及平台再造战略等方面进行深入研究，给出了盈利预测和投资评级建议。

业务发展：闻泰科技作为ODM与半导体行业的双龙头，竞争力强，产品能力良好，研发水平高效。
业绩表现：2020年营收517.07亿元，同比增长24.36%；归母净利润24.15亿元，同比增长92.68%。2021年Q1营收119.91亿元，同比增长8.03%；归母净利润6.52亿元，同比增长2.56%。
客户结构优化：随着汽车电气化和5G通信的发展，公司客户结构不断优化，各业务板块协同创新，推动业绩稳步增长。
安世半导体表现：2020年安世半导体实现收入98.9亿元，毛利率27.16%。2021年Q1收入达5.2亿美元，季度毛利率34.1%，盈利能力显著提升。
战略转型：公司从ODM服务公司向产品公司转型，通过收购欧菲光摄像头业务拓展北美运营商客户，增强上游控制力。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润为36.89/51.98/67.82亿元，对应EPS分别为2.96/4.18/5.45元/股，PE分别为27.7X/19.6X/15.1X。
投资评级：维持“强烈推荐”评级。
风险提示：ODM行业竞争加剧、对上游依赖性强、商誉减值风险。

业绩恢复：公司2021年Q1营收2.78亿元，同比增长92.4%；归母净利润681.49万元，同比增长111.64%。2020年营收、净利润分别为14.33亿元、1.65亿元，同比下降8.69%和42.71%，主要受疫情影响。
业务结构：主要营收来自广告业务，2021年Q1广告业务恢复较快，网络技术服务逆势增长49.06%。
平台再造战略：公司凭借中央重点新闻网站的公信力和先进技术，为各级政府和企事业单位提供综合服务，已建立较大规模的政府网站集群。
股东回报规划：公司发布未来三年股东回报规划，承诺在无重大投资计划情况下，现金分红比例不低于30%。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润为3.08亿元、3.36亿元、3.73亿元，同比增长86.5%、9.3%、10.9%；对应PE分别为33倍、30倍、27倍。
投资评级：维持“推荐”评级。
风险提示：广告业务恢复不及预期、网络增值服务发展不及预期等。