策略跟踪报告：中下游行业盈利能力回升，行业景气度有望改善-240410-万联证券-11页_553kb

Table_RightTitle策略研究|策略跟踪报告总结

投资要点

根据截至2024年4月7日的数据，A股上市公司共5361家，其中2095家已披露2023年年报，披露率为39.08%。金融板块年报披露率居首，尤其是银行业披露率超70%。从已披露的年报企业来看，过半数企业盈利有所改善，收入与利润表现分化明显。部分多行业实现超高速增长，盈利恢复带动行业景气度回升。

年报披露与盈利概况

全A上市公司

• 年报披露情况：共计2095家公司披露2023年年报，披露率39.08%。
• 分行业披露率：银行业披露率最高（超70%），非银金融、国防军工超过50%。
• 分地区披露率：河南、宁夏、青海等地披露较为积极。
• 盈利表现：
  • 全A2023年归母净利润同比下降11%。
  • 营收实现增长的企业占比62.77%，扭亏为盈和净利润增长企业分别占比4.83%和51.04%。

广东企业表现

数据亮点

• 披露企业占比：324家广东A股上市公司年报，披露率为36.99%。
• 业绩增长强劲：
  • 营收同比增长248.0%，净利润同比增长572.0%，均显著高于全A。
  • 营收增长达60.8%的企业中，占比较高。
  • 近半数实现扭亏或净利润明显改善。

行业优势

• 收入表现：如社会服务、公用事业、汽车等行业同比增长显著高于全A。
• 盈利能力：在基础化工、计算机、环保等行业上，盈利能力显著增强。

分行业数据

收入高速增长行业

• 社会服务、汽车、国防军工营收同比增速最快，均居申万一级行业前列。
• 酒店、旅游等细分领域复苏明显，需求提升带动利润改善。

净利润增长行业

• 如社会服务、商贸零售等行业逐步扭亏为盈。
• 净利润增长幅度最大的行业包括电子、纺织服饰等。

投资建议

1. 关注中下游行业复苏机会：

   • 纺织服饰、商贸零售、社会服务等行业利润大幅提升，头部企业表现优异。
   • 中腰部企业多数实现盈利改善，行业中景气度有望进一步提升。

2. 广东企业优先关注：

   • 其在基础化工、计算机、食品饮料等行业优势明显，建议优先布局。

3. 政策驱动领域：

   • 需求增长预期较高的如大规模设备更新、以旧换新相关的制造业。
   • 支持新质生产力发展方向的科技产业链公司。

4. 风险提示：

   • 需警惕部分行业盈利压力较大，如电子、建筑材料等。

风险因素

• 数据统计偏差；
• 样本代表性不足；
• 整体经济复苏不及预期；
• 政策变动或行业监管风险。