20150722-东北证券-制造业生产低位企稳_关注中下游行业好转领域_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年上半年中国制造业的生产状况、PMI制造业利润趋势以及新兴产业PMI走势，指出制造业整体呈现企稳回升态势，但部分行业仍面临压力。

制造业生产企稳回升：二季度工业生产出现底部企稳回升趋势，工业增加值由3月末的5.6%逐月上升至6月末的6.8%，制造业工业增加值由3月份的6.7%回升至7.7%。
行业复苏差异显著：多个行业在二季度出现复苏，包括食品加工、纺织服装、轻工制造、石油石化、机械等。其中，食品加工、纺织、非金属矿物制品业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学纤维制造、专用设备、废弃资源综合利用等行业复苏力度较强或维持一定景气度。
部分行业表现优于整体：上半年工业增加值增速高于去年同期的行业主要包括石油和天然气开采业、纺织业、石油加工炼焦及核燃料加工业、化学纤维制造业以及废弃资源综合利用业。
PMI制造业利润趋势改善：非金属矿物制品业、化学纤维及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业利润趋势改善明显，已出现连续两个月的环比向好趋势。通用设备制造业和专用设备制造业盈利趋势相对平稳。
新兴产业PMI持续回落：6月份新兴产业PMI为48.7%，较上月下降4.4%，已连续四个月回落，跌幅扩大。新能源汽车、新一代信息技术以及生物产业整体较为低迷。

纺织、化纤制造业
- 纺织服装行业上半年出现复苏，服装类商品零售额同比增长3.7%，增速较去年同期提高2.5个百分点。
- 粘胶短纤价格持续上涨，浆粕价格延续涨势，行业价格预计将保持稳步上涨。
核电发电量保持高增长
- 核电装机容量目标为2020年达到58GW，目前在建30GW，核电建设面临提升。
- 一带一路建设推动中国装备制造走出去，有利于核电向海外市场拓展。
农产品加工企业利润回升
- 猪肉价格持续反弹，养殖利润回升至三年以来的最高值。
- 生猪存栏及能繁母猪数量快速减少，导致供需结构变化，推动价格上涨。
环保行业投资增长
- 环保相关行业保持较高投资增速，面临政策支持和发展空间。
- 污水处理及废弃资源利用行业利润走势良好，投资需求旺盛。

申万行业	统计局行业	2015/3/31	2015/4/30	2015/5/31	2015/6/30
采掘	煤炭开采和洗选业	-3.8	0.9	1	-0.5
采掘	石油和天然气开采业	9.1	7.2	7.3	5.8
食品饮料	食品制造业	6.4	6.3	6.5	6.8
石油石化	石油加工、炼焦及核燃料加工业	8.7	10.6	10.7	8.7
化工	化学纤维制造业	11	13.8	14.4	12.4