20250608-华泰期货-液化石油气周报_基本面表现疲软_市场弱势暂时难以逆转_8页_1mb

LPG期货市场基本面分析总结

核心内容

LPG（液化石油气）期货市场近期表现疲软，整体处于底部运行态势，尽管本周PG主力合约周度涨幅录得2.66%，但市场仍面临下行压力。主要原因是供需两端表现不佳，同时港口库存高企，导致市场承压。

主要观点

供应端

• 美国LPG出口：中美第一轮关税谈判达成后，关税大幅降低，LPG贸易有望部分恢复。美国5月LPG发货量预计为594万吨，环比增加6万吨，同比提升41万吨。其中对中国的发货量为40万吨，预计6月将回升至65万吨。
• 中东LPG供应：中东5月LPG发货量预计为398万吨，环比增加6万吨，同比减少15万吨。欧佩克自5月起放松减产进程，预计每月增产41.1万桶/天，中东LPG供应将逐步增加。6月中东发货量预计为412万吨。
• 国内供应：国内炼厂检修结束，商品供应逐步回升。华东炼厂（镇海炼化、中海油大榭）新产能即将投产，将进一步释放液化气供应。

需求端

• 燃烧端需求：随着国内气温升高，燃烧端消费逐渐走弱，市场进入淡季。
• 化工端需求：PDH装置开工率和原料需求在关税下调后有所回升，目前恢复至60%以上。中景石化三期100万吨/年的PDH装置已满负荷运行，但整体利润不佳仍制约开工负荷。
• 汽油市场：汽油市场疲软，碳四端化工原料需求受到压制。

库存情况

• 港口库存：截至本周，中国液化气港口样本库存量为307.04万吨，环比上周增加1.22%。4、5月份进口资源集中，导致库存高企。
• 库容率：本周中国液化气样本企业库容率为24.72%，环比增加1.07%。

关键信息

• 市场趋势：LPG市场整体呈现震荡偏弱态势，PG合约下方空间有限。
• 风险因素：油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等均可能对市场产生影响。
• 数据来源：卓创资讯、钢联、华泰期货研究院等。

图表说明

• 图1-图18：展示了不同地区液化石油气（民用气）及醚后C4的日度市场价、国内商品量、厂内与港口库存等数据，为市场分析提供了直观支持。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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