20240623-华泰期货-液化石油气周报_外盘价格反弹_但供需格局并未逆转_8页_646kb

液化石油气（LPG）市场分析总结

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，准确性与完整性不作保证。
• 分析观点、结论与预测反映撰写日判断，未来可能变更。
• 不保证信息时效性，且不承担基于报告作出决策的相关法律责任。
• 未经作者书面许可，禁止任何形式转载传播。

策略摘要
当前LPG市场情绪相比前有回暖趋势，但整体供需格局尚未逆转，价格上行空间受限。建议短线观望，单边市场维持中性态度。

投资逻辑

一、国际油价分析

• 基本面出现转好迹象，如全球原油库存下降、北海轻油过剩缓解、沙特发货量降至低位，利多油价。
• 然而，中国需求仍是核心制约因素，地炼开工率下滑、汽柴油出口利润转负，限制油价上涨动力，预计油价维持$85/桶波动区间。

二、LPG外盘与供应

• 外盘价格近期反弹，除原油支撑外，中东地区出口稳定，6月发货量环比略增，预计三季度出口量无大幅变化，供应充裕仍压制外盘。
• 美国LPG产量及出口维持高位，货源充足。

三、国内基本面

• 外盘进口成本抬升提供支撑，但夏季民用消费低迷，国内炼厂产能增加。
• 化工需求（如PDH）虽有所好转，但利润仍徘徊于盈亏线，行业格局未逆转。
• 开工率上升后趋于停滞，价格走势承压。

风险提示
供需关系较难短期内改善，海外市场供应充裕态势延续，终端消费增长乏力，均限制全球LPG价格上升空间，行情需警惕波动。