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银行业危机发酵，美联储降息预期升温继续推荐黄金板块

核心内容

本周，A股市场整体表现分化，上证指数上涨0.63%，而沪深300指数下跌0.21%。在A股31个一级行业中，有色金属板块本周下跌2.12%，表现较差，排名24。其中，工业金属、小金属、能源金属等子行业跌幅较大，而贵金属表现亮眼，涨幅达5.90%。

与此同时，全球有色金属价格也出现波动，基本金属如铜、铝、锌、镍、锡价格均有所下跌，而贵金属如黄金和白银则大幅上涨，黄金涨幅达3.93%，白银上涨5.40%。COMEX黄金和白银价格分别上涨6.77%和10.94%。美元指数下跌0.75%，美国10年期国债实际收益率下降15个基点至1.29%，进一步推动黄金价格上涨。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上证指数本周上涨0.63%，报3250.55点。
• 沪深300指数下跌0.21%，报3958.82点。
• SW有色金属行业指数下跌2.12%，报4777.89点。
• 本周有色金属板块涨幅前五名的个股包括盛达资源（+15.17%）、章源钨业（+8.93%）、银泰黄金（+7.72%）、西部黄金（+7.30%）、山东黄金（+7.25%）。
• 跌幅前五名的个股包括菲利华（-14.13%）、西藏珠峰（-14.27%）、龙磁科技（-15.27%）、西部材料（-9.65%）、博威合金（-9.61%）。

2. 有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 铜：SHFE铜价下跌2.78%，LME铜价下跌2.88%。
• 铝：SHFE铝价下跌0.74%，LME铝价下跌1.51%。
• 锌：SHFE锌价下跌2.47%，LME锌价下跌0.14%。
• 镍：SHFE镍价下跌3.93%，LME镍价上涨3.95%。
• 锡：SHFE锡价下跌3.29%，LME锡价下跌0.93%。

（二）贵金属

• 黄金：SHFE黄金上涨3.93%，COMEX黄金上涨6.77%。
• 白银：SHFE白银上涨5.40%，COMEX白银上涨10.94%。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格分别下跌8.23%、6.64%、0.51%、1.08%。
• 锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别下跌10.00%、14.19%、4.12%、2.00%。
• 钴：国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格分别下跌1.59%、上涨2.14%、上涨0.58%、上涨0.00%。
• 其他小金属：钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿价格分别下跌0.42%、上涨1.35%、持平、下跌9.68%。

关键信息

• 美国CPI：2月同比增长6%，连续第八个月下滑，为2021年9月以来新低；核心CPI同比增长5.5%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低。
• 美联储政策：市场对3月加息50个基点的预期下降至0%，而加息25个基点的概率上升至62%；同时，市场对6月降息的预期升温。
• 黄金表现：受降息预期和避险情绪推动，黄金价格大幅上涨，成为投资推荐重点。
• 有色金属行业动态：
  • 巴拿马Cobre铜矿恢复运营，有助于缓解铜供应压力。
  • 云南铝减产影响有限，中国1-2月原铝产量同比增长7.5%。
  • 秘鲁煤炭供应受限，影响全球第八大锡生产商EM Vinto的运营。
  • 中国将加强对锂离子电池等产品的强制性认证管理。

投资建议

• 推荐黄金板块：鉴于美联储降息预期升温，黄金作为避险资产，具有较强的抗风险能力，继续推荐黄金板块。
• 关注个股：建议重点关注银泰黄金（000975）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）等黄金相关股票。

风险提示

1. 消费复苏不及预期。
2. 疫苗效用及普及不及预期。
3. 金属价格大幅下滑。
4. 矿端出货量远不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

联系方式

• 分析师：华立、阎予露
• 联系方式：
  • 华立：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
  • 阎予露：010-80927659，yanyulu@chinastock.com.cn
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