20250811-华鑫证券-有色金属行业周报_预期美联储年内3次降息_看好黄金股_18页_1mb

有色金属行业周报分析总结

报告概述

华鑫证券发布有色金属行业周报，重点分析美联储降息预期、中国央行增持黄金及各金属供需情况。报告认为，美联储年内可能降息三次（分别在9月、10月和12月），将对贵金属价格形成支撑。同时，中国央行连续第9个月增持黄金，进一步增强了黄金上行动力。

贵金属市场

• 黄金：周内伦敦金价上涨1.41%至3394.15美元/盎司。美联储官员支持年内多次降息的观点强化了黄金价格的支撑。中国央行7月增持1.86吨黄金，黄金行业维持“推荐”评级。
• 白银：价格环比上涨4.93%，但市场热度较黄金较低。

工业金属动态

• 铜：价格微涨，LME铜增1.13%。供需偏紧预期支撑行业评级，但下游开工率回落，预计维持震荡。
• 铝：价格小幅上涨，库存在低位。云南等地冶炼利润改善，但淡季需求不足，铝价预计持稳震荡。
• 锡：价格震荡，供需两弱格局延续。
• 锑：价格下跌，短期需求疲软，但长期供需偏紧支撑价格。

行业评级与推荐

• 黄金：推荐中金黄金、山东黄金等。
• 铜、铝：推荐紫金矿业、云铝股份等。
• 锡、锑：推荐锡业股份、华锡有色等。
  总体现金流较佳的公司估值具吸引力。

风险提示

• 美联储降息幅度不及预期；
• 中国需求恢复不及预期；
• 金属库存增长与供需变化；
• 锡矿及锑矿产能扩张超预期。

总体判断

有色金属板块本周整体上涨，表现优异。美联储降息预期、中国增持黄金及淡季供需格局共同推动价格上涨。但部分金属如铝、锑仍面临需求弱性考验。

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