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研究所晨报总结（2018年09月04日）

市场指数表现

股指期货表现

国际市场指数

核心内容与主要观点

公用事业：中国检测十字路口：寻找下一个牛股

• 检测行业具有需求稳定、品牌壁垒强、现金流充足的特点，受到全球资本青睐。
• 中国检测市场规模在2017年为2377亿元，随着大部制改革、消费升级和检查规范管理，行业并购有望加速。
• 华测检测是当前重点推荐标的，预计2018-2020年归母净利GAGR为59%，19P/E为22x。
• 全球检测市场2020年规模达1.4万亿元，龙头公司如SGS、Intertek、Eurofins均有显著涨幅。
• 华测检测在2016年市占率仅为0.8%，有望通过并购和扩张成为检测巨头。
• 重点推荐华测检测、聚光科技、瀚蓝环境等。

银行：半年报业绩靓丽，未来看量价切换

• 2018年上半年26家上市银行归母净利润增速为6.49%，较一季度提升0.89个百分点。
• 二季度盈利改善主要来自非息收入回暖，特别是银行卡业务和保险子公司保费收入。
• 二季度拨备覆盖率上升，资产质量企稳改善。
• 建议关注招商银行、光大银行、上海银行、平安银行、农业银行、工商银行等。

策略：短周期继续回落+中周期仍在回升

• 当前处于短周期回落和中周期回升的叠加阶段，短周期预计在2019年一季度至三季度见底回升。
• 中周期仍在回升，有助于减少滞胀概率，股票市场仍有望迎来盈利主导的行情。
• 建议关注盈利改善和估值修复机会，等待短周期回升。

机械设备：聚焦高景气成长板块，半导体设备或是主线

• 2018H1机械行业收入及利润增幅延续增长趋势，成长板块如半导体设备、锂电设备表现突出。
• 半导体设备利润增速达103%，远高于行业平均水平，预计2018-2020年EPS分别为0.11元、0.16元、0.24元。
• 重点推荐长川科技、晶盛机电等，关注半导体设备的高成长趋势。

建材：行业高景气延续，盈利能力创新高

• 2018H1建材行业收入增速28.5%，归母净利润增速89%，盈利能力创近17个季度新高。
• 水泥行业Q2收入和净利润增长显著，盈利创历史新高。
• 玻璃行业供给收缩，需求回暖，有望迎来盈利修复。
• 家装建材在消费升级背景下持续增长，建议关注龙头企业。

中小市值：整体增速放缓，关注结构性机会

• 中小盘股2018中报增速放缓，营收增长19.19%，归母净利润增长1.27%。
• 次新股板块扣非净利润增速显著，部分公司如金固股份预计净利润增幅达500%以上。
• 建议关注永新光学、中新赛克、华体科技等高成长性中小市值公司。

基础化工/石油化工：油价上涨，供给侧因素深化，行业景气延续上行

• 油价上涨带动化工品价格趋势，叠加供给侧改革，行业景气度持续上行。
• 染料、农药、有机硅等子行业受益于环保政策，供给收缩，产品价格强势。
• 重点推荐恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、飞凯材料、国瓷材料等。

公用事业：收入增长放缓，固废监测景气度高

• 环保板块Q2收入增长7%，净利润下降1%，整体增速放缓。
• 固废和监测板块表现较好，分别增长35%和21%。
• 建议关注聚光科技、瀚蓝环境等具备高景气度的细分领域龙头。

信息速递

• 重点事件包括ISC互联网安全大会开幕、百强房企8月销售额增长、部分新能源车企停产等。
• 市场点评中提及关注芯片、安防监控、5G等板块。

风险提示

• 财报数据有滞后性，行业整合进度、利润率提升速度、宏观经济下行、贸易冲突加剧等风险。
• 两融余额变化不能完全预测股市走向，需谨慎对待。
• 项目进度不及预期、毛利率下滑、融资情况恶化等风险。

投资建议

• 公用事业：华测检测、聚光科技、瀚蓝环境。
• 银行：招商银行、光大银行、上海银行、平安银行、农业银行、工商银行。
• 策略：关注盈利改善和估值修复，等待短周期回升。
• 机械设备：半导体设备、锂电设备，推荐长川科技、晶盛机电。
• 建材：水泥、玻璃、玻纤，推荐关注。
• 中小市值：永新光学、中新赛克、华体科技。
• 基础化工/石油化工：恒逸石化、荣盛石化、飞凯材料、国瓷材料。
• 公用事业：固废、监测，推荐关注。

评级变动

• 隆华节能：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价5.47-5.69元。
• 国轩高科：增持，目标价15.10-16.61元。
• 掌阅科技、游族网络、奥飞娱乐、中粮地产、银泰资源、恒顺醋业、中国长城、招商证券、苏宁易购、浙江龙盛、中国中铁、葛洲坝、中国铁建、民生银行、工商银行、中兴通讯等均有不同程度的评级调整。

深度报告

• 公用事业：华测检测、聚光科技、瀚蓝环境。
• 银行：招商银行、光大银行、上海银行、平安银行、农业银行、工商银行。
• 房地产：中粮地产、绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团。
• 通信：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、博创科技、新易盛、通宇通讯。
• 机械设备：长川科技、晶盛机电。
• 建材：水泥、玻璃、玻纤。
• 中小市值：永新光学、中新赛克、华体科技。
• 基础化工/石油化工：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材、浙江龙盛、阳谷华泰。

点评报告

• 公用事业：华测检测、聚光科技。
• 银行：招商银行、民生银行、工商银行。
• 机械设备：杰克股份。
• 建材：浙江龙盛、中国中铁、葛洲坝、中国铁建。
• 通信：中兴通讯。
• 交运设备：长安汽车、长城汽车、中国国航、春秋航空、中远海能、中远海控。
• 有色金属：银泰资源、浙江龙盛、阳谷华泰、洛阳钼业。
• 计算机软硬件：中国长城、美亚柏科、启明星辰、卫士通、中科曙光、景嘉微、中科创达。
• 传媒：光线传媒、掌阅科技、游族网络、奥飞娱乐。
• 金融：招商证券、民生银行。
• 公共安全：中国长城、美亚柏科、启明星辰、卫士通。
• 电子元器件：北方华创。
• 交运设备：长安汽车、长城汽车、中远海能、中远海控。
• 航天军工：内蒙一机、中航西飞、航天机电。
• 商业贸易：苏宁易购。
• 电力设备与新能源：国轩高科。

总结

整体来看，2018年9月4日研究所晨报对各行业进行了详细分析，指出市场整体处于短周期回落和中周期回升的阶段，建议关注盈利改善和估值修复机会。重点推荐公用事业、银行、机械设备、建材等板块，具体公司包括华测检测、聚光科技、招商银行、光大银行、长川科技、晶盛机电、水泥、玻璃、玻纤、永新光学、中兴通讯、中粮地产、浙江龙盛、中国长城等。同时，提示了行业整合进度、利润率提升、宏观经济下行、贸易冲突等风险。