20190702-开源证券-传媒行业周报：AR_VR头显设备出货量跨年首增_细分行业或迎来拐点_10页_1mb

传媒行业分析总结（20190624-20190628）

核心内容概述

本报告分析了2019年6月24日至6月28日期间传媒行业的整体表现、市场动态、投资建议以及相关风险提示。整体来看，传媒行业在该周表现低迷，跌幅较大，但部分细分行业如在线教育相对表现较好，而营销传播行业跌幅显著。同时，报告指出AR/VR头显设备出货量在2019年第一季度首次出现同比增长，显示该细分行业可能迎来拐点。

主要观点

1. 行业表现

   • 传媒行业在该周下跌3.91%，在申万28个一级子行业中排名第28。
   • 行业整体估值处于历史低位，PE（TTM）为32.62倍，中长期具备较高的安全边际。
   • 从基本面来看，传媒行业18年归母净利大幅下滑主要由商誉减值引起，内生增长压力仍较大。

2. 细分行业动态

   • 在线教育指数跌幅相对较小，为-1.95%，显示其在行业调整中仍有一定韧性。
   • 营销传播指数跌幅较大，超过5%，可能是受行业整体低迷影响。

3. AR/VR市场复苏迹象

   • IDC数据显示，2019年第一季度AR/VR头显设备出货量同比增长27.2%，为跨年度首次增长。
   • 预计2019年全年AR/VR头显设备出货量将达760万台，高于2018年的590万台。

4. 政策支持增强

   • 国家出台多项政策支持虚拟现实产业发展，预计2021年市场规模将达到544.5亿元。
   • 5G商用牌照的发放为AR/VR技术应用提供了更广泛的机遇。

5. 投资建议

   • 当前传媒板块估值处于五年底部区间，建议关注业绩成长性良好的细分行业龙头。
   • 首推拥有5G牌照的广电系公司，其次关注现金流较高、估值合理的头部游戏股。
   • 推荐股票池包括：贵广网络、完美世界、元隆雅图、三七互娱、吉比特、广电网络。

关键信息

个股表现

• 本期传媒行业个股表现弱于上期，有2只个股涨幅超过10%，13只个股跌幅超过10%。
• 周涨幅前五名的个股包括：华媒控股（24.63%）、凯文教育（13.39%）、*ST富控（9.00%）、恒大高新（8.49%）、华扬联众（6.87%）。
• 周跌幅前五名的个股包括：电魂网络（-23.69%）、聚力文化（-15.74%）、横店影视（-13.25%）、华谊兄弟（-13.10%）、中体产业（-11.81%）。

行业新闻

1. 游戏版号重启

   • 国家广电发布6月国产网络游戏审批信息，22款游戏获批版号，包括网易《量子特攻》和完美世界《神雕侠侣2》《我的起源》。
   • 这是自4月22日游戏出版申报重启后的首批国产游戏版号。

2. 电影档期变动

   • 电影《八佰》因技术原因撤出暑期档，未公布新档期。
   • 电影《扫毒2：天地对决》提档至7月5日全国上映，是影片第三次档期变化。

3. 阿里布局短视频市场

   • 阿里投资UC孵化的印度短视频产品VMate，金额超亿美元。
   • VMate将与阿里其他创新业务共同发展。

4. 中移动注资芒果超媒

   • 中移动子公司中移资本以16亿元注资芒果超媒，持股4.37%，成为第二大股东。
   • 芒果超媒依托湖南广电内容资源，业务覆盖OTT、IPTV等，是A股中唯一盈利的在线视频平台。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境可能对传媒行业产生影响。
• 商誉减值风险：行业仍面临商誉减值带来的业绩压力。
• 股权质押平仓风险：部分公司可能存在股权质押带来的风险。
• 其他政策风险：政策变动可能对行业产生不确定性影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据相对市场表现定义。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业相对市场表现定义。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
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