20220406-万联证券-传媒行业周观点_21年AR_VR头显出货量突破千万拐点_清明节档期票房近年来最低_14页_1mb

传媒行业周观点总结（03.28-04.03）

核心内容

• 2021年AR/VR头显出货量同比增长92.1%，突破千万台，标志着市场再次爆发。
• 清明节档期票房为近十年（除2020年）最低值，仅为1.20亿元。
• 传媒行业（申万）上周上涨5.03%，跑赢沪深300指数，但年初至今累计跌幅达16.04%。

主要观点

游戏行业

• 行业动态：腾讯《重返帝国》和《英雄联盟手游》热度持续，中手游海外营收增长显著，但整体净利润下降。
• 市场表现：上周游戏板块表现强劲，多个游戏进入畅销榜和买量Top10，其中腾讯系游戏占据主导地位。
• 投资建议：关注新产品周期，如三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》和完美世界《幻塔》《梦幻新诛仙》，重点关注IP游戏和“元宇宙”概念带动的VR内容生态建设。

影视院线

• 票房数据：上周票房环比下降33.47%，《月球陨落》、《新蝙蝠侠》和《神秘海域》为票房前三。
• 清明档表现：总票房1.20亿元，观影人次342.02万，为近十年最低。
• 投资建议：关注主旋律电影及院线新业态转型，提升非档期业绩表现。

影视剧集

• 内容趋势：视频平台继续推进剧场化建设，微短剧成为重点发展方向。
• 投资建议：关注具备IP商业化能力的公司，推动内容创新和多元化发展。

广告营销

• 行业动态：梯媒景气度保持，国产品牌逐步占据市场，文化自信增强。
• 投资建议：看好梯媒广告，关注具备市场竞争力的广告营销企业。

关键信息

• 行业表现：传媒行业上周上涨5.03%，跑赢沪深300；但年初至今累计下跌16.04%。
• AR/VR市场：2021年全球AR/VR头显出货量达1,123万台，其中VR头显出货量突破1,000万台，预计2022年VR头显出货量将增长43.6%。
• 监管政策：文旅部拟对剧本杀实施备案管理，设置适龄提示，限制未成年人非节假日参与；腾讯视频升级微短剧分账规则，提升内容质量与分账激励。
• 公司动态：中手游财报显示海外营收增长显著，但净利润下滑；《光·遇》IP动画化，Thatgamecompany获得1.6亿美元融资。
• 市场风险：监管趋严、新游表现不及预期、出海业务风险、疫情反复、商誉减值等。

投资建议

• 游戏：关注新产品周期及“元宇宙”概念下的VR内容生态建设。
• 影视院线：把握主旋律电影及院线转型机会，关注大档期表现。
• 影视剧集：关注IP系列剧集及微短剧发展趋势。
• 广告营销：看好梯媒行业，关注国产品牌发展。

风险提示

• 监管政策趋严可能导致行业调整。
• 新游延期上线或表现不佳影响市场信心。
• 出海业务面临更多不确定性。
• 疫情反复可能影响线下业务。
• 商誉减值风险需警惕。

个股表现

• 上周传媒板块上涨个股占比达81.88%，吉比特涨幅最大，为10.59%。
• 重点跟踪个股包括吉比特、光线传媒、完美世界、芒果超媒、分众传媒和新媒股份，均呈现上涨趋势。

行业数据与趋势

• 传媒行业估值低于6年均值，仍有40%以上修复空间。
• 交易热度上升，周成交额达1490.84亿元，较上周增长23.83%。
• 清明节档期票房数据低迷，反映线下观影需求受限。

结论

传媒行业在2022年经历调整，但“元宇宙”概念带动AR/VR市场增长，同时政策监管推动行业改革。未来需关注Z世代对内容创新的需求，以及疫情后线上内容的持续发展。行业整体仍有增长潜力，但需警惕监管、疫情及市场波动等风险。