20240821-天风证券-文灿股份-603348.SH-新能源业务放量_海外工厂盈利修复在望_3页_737kb

文灿股份半年报总结

文灿股份（股票代码：603348）是一家从事汽车零部件制造的公司，专注于汽车轻量化和一体化压铸领域。本报告基于2024年上半年财务数据进行分析，主要内容包括业绩亮点、影响因素和投资建议。

上半年，公司营收实现显著增长。2024年H1营收为3076亿元，同比增长200.7%，其中子公司法国百炼集团贡献收入1418亿元，虽同比下滑9.4%，但整体表现强劲。归母净利润达082亿元，同比增长488.19%，扣非归母净利润为074亿元，同比增长606.80%。Q2季度公司营收1596亿元，同比增长237.5%，环比增长78.1%；但归母净利润和扣非归母净利润环比分别下降，环比负增长的主要原因是汇率波动、原材料价格上涨及工厂产能爬坡。

新能源汽车业务是增长的主要驱动力。上半年新能源产品收入97亿元，同比增长160.89%，公司获多个新客户定点项目，预计未来逐步量产。同时，海外工厂如墨西哥克雷塔罗和塞尔维亚工厂产量提升，产品质量改善，推动整体盈利恢复。

尽管Q2业绩环比有所下滑，但公司投资力度加大。其在重庆基地引入全球最大9800T超级压铸单元，以提升大铸件生产效率和供应链保障。分析师维持“增持”评级，并下调了盈利预测至24-26年归母净利润分别为241亿元、460亿元和619亿元，对应市盈率PE分别为27倍、14倍和11倍。

风险因素包括汽车需求不及预期、原材料价格持续上涨、新业务拓展进度延迟。公司财务数据显示，高毛利率（24Q2达13.94%）且资产周转率稳定，但负债率较高（2022年为58.55%），需关注短期现金流压力。

总体而言，文灿股份在新能源转型中表现突出，但外部因素如汇率和原材料成本构成挑战。投资应关注其长期增长潜力。