20211109-德邦证券-晶盛机电-300316.SZ-单晶炉大单持续推动全年新单高增_3页_812kb

报告摘要

晶盛机电（300316.SZ）是一家专注于机械设备制造的企业，尤其在泛半导体长晶设备领域占据领先地位。公司近期获得多个大额订单，推动其全年新签订单大幅增长。分析师倪正洋对该公司维持“增持”评级，并基于财务数据和行业前景作出盈利预测。

订单增长显著：2021年11月，公司与双良节能全资孙公司双良硅材料签订16.1亿元单晶炉订单，叠加2021年5月签订的6.3亿元订单，合计签订22.4亿元大单。结合公司2021年三季报和前期数据，测算全年新签订单超180亿元，较2020年大幅增长。
业务拓展方向明确：公司正在拓展碳化硅材料业务，计划投资33.6亿元用于SiC衬底晶片生产，并布局12英寸集成电路大硅片设备试验线。碳化硅材料主要应用于射频和电力电子领域，市场需求旺盛，但行业产能仍受限于技术门槛和成本问题。
盈利能力稳步提升：2021-2023年预计归母净利润分别为17.1亿元、25.4亿元、35.3亿元，对应PE分别为58倍、39倍、28倍，显示公司估值逐步下降，盈利增长预期良好。
产能与交付能力增强：公司持续优化双模制造模式，提升信息化管理水平，设备制造产能大幅提升，能够有效应对客户密集订单交付需求。
财务指标表现良好：公司资产负债率维持在50%左右，流动比率和速动比率稳定，资产和经营效率指标持续改善，固定资产周转率显著提升。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	3,110	3,811	7,057	10,571	14,547
净利润（百万元）	637	858	1,709	2,537	3,531
每股收益（元）	0.50	0.67	1.33	1.97	2.75
毛利率（%）	35.5%	36.6%	37.5%	38.3%	38.4%
净利润率（%）	22.5%	24.2%	24.0%	24.3%
净资产收益率（%）	14.0%	16.4%	24.6%	26.7%	27.1%
营业收入增长率（%）	22.6%	22.5%	85.2%	49.8%	37.6%
净利润增长率（%）	9.5%	34.6%	99.1%	48.4%	39.2%