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【策略周报】2017年3月第2周总结

核心内容概览

2017年3月第2周的策略周报聚焦于“隐藏的冠军”投资逻辑，强调在市场接近顶部、风险信号增多的背景下，应关注具备成长性、确定性及政策支持的细分领域龙头股。同时，周报对海外紧缩效应及PPI端压力进行了分析，并提出了大消费板块的持续热度和周期品的短期稳定与长期风险并存的判断。

主要观点

1. 大势研判：寻找“隐藏的冠军”

• 国内A股上行趋势接近顶部，市场情绪已至高位，需警惕“绿旗”信号。
• 基本面转弱预期尚未完全反映，调研乐观但存在“选择性偏差”。
• “两会”政策未带来明显新增亮点，金融监管加强，市场对利率上升风险有所担忧。
• 市场情绪重新达到顶部，杠杆资金情绪指数回升至70%以上。
• 投资建议从四个角度切入：投资时钟、科技映射、政策主题和自下而上的龙头股筛选。

2. 海外观察：紧缩效应的发酵与PPI端压力的显现

• 全球紧缩效应开始发酵，表现为债券市场承压、商品市场回落和股市震荡。
• 欧央行维持宽松政策不变，释放退出信号，欧元贬值缓慢有序。
• 美联储加息通道开启，美元上行空间受限。
• 全球PPI端压力显现，中国PPI上涨7.8%引发市场担忧，CPI数据未提振债市。

3. 行业配置：大消费热度持续，周期品短稳长忧

• 大消费板块持续走强，家用电器、食品饮料、商业贸易市盈率水位均超过70%。
• 周期品方面：
  • 煤炭：下游需求稳健，库存低位，价格高位走平，有望补库存。
  • 钢铁：短期盈利可期，但长期面临原材料价格上升和需求放缓风险。
  • 水泥：需求反弹，受益“一带一路”和供给侧改革，价格恢复上调。
  • 有色：价格与成本同步上涨，利润趋势不明朗。

4. 主题投资：围绕消费升级主线，重点关注苹果-3D面部识别、新零售、汽车电子

• 苹果-3D面部识别：iPhone8的核心功能，国内厂商主导，技术成熟，具备高确定性收益。
• 汽车电子：渗透率快速提升，技术拐点集中，未来两周将有多场论坛催化。
• 新零售：低估值、防御性，与消费升级趋势结合，阿里战略推动，未来两周迎来密集催化。

关键信息

行业涨跌幅

• 涨幅最大：家用电器（3.88%）、通信（2.47%）、食品饮料（1.79%）。
• 跌幅最大：钢铁（-14.11%）、有色金属（-0.81%）、采掘（-1.49%）。

市盈率与市净率

• 市盈率：家用电器、食品饮料、商业贸易均高于70%，为2012年以来高位。
• 市净率：食品饮料、家用电器达到2012年以来69%的水平，为市场最高。

龙头股推荐

十大金股

风险提示

• 中美政策刺激不及预期
• 金融监管升级

结论

本周期间，市场情绪已至高位，需警惕紧缩效应和PPI端压力。建议投资者关注“隐藏的冠军”——即具备高成长性、技术领先和政策支持的细分领域龙头股，重点布局大消费板块及与消费升级相关的科技主题，如苹果-3D面部识别、汽车电子和新零售。同时，需关注周期品的短期表现与长期风险，把握市场轮动趋势。