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中原证券晨会总结（2017-03-13）

核心内容概览

• 政策动态：习近平强调加快建立军民融合创新体系，周小川指出货币政策稳健中性，宁吉喆提到去产能目标未明确，最高院院长周强提出完善破产审判机制，支持供给侧改革。
• 经济数据：2月CPI同比增0.8%，PPI同比增7.8%，食品价格环比下降，非食品价格同比上涨。
• 市场表现：上周上证指数下跌0.17%，创业板指数上涨1.13%；市场资金整体净流出，权重板块表现低迷。
• 行业配置建议：本周建议关注家用电器和汽车板块，大消费类板块如家电、食品饮料、家用电器为热点。

主要观点

1. 政策动态分析

• 军民融合：加快建立军民融合创新体系，强调科技支撑军队建设。
• 货币政策：保持稳健中性，避免大水漫灌，防范通胀和泡沫风险。
• 去产能：水泥、电解铝、平板玻璃等领域的去产能目标未明确，但政策支持供给侧改革。
• 破产审判机制：完善机制以化解过剩产能，支持“一带一路”和海洋强国战略。

2. 经济数据点评

• CPI：2月CPI同比上涨0.8%，低于预期1.6%和前值2.5%。食品价格环比下降0.6%，非食品环比下降0.1%，但非食品同比上涨2.2%。
• PPI：2月PPI同比上涨7.8%，环比涨幅收窄至0.6%。主要行业除黑色金属环比增速扩大外，其余行业均有所下行。

关键信息

3. 市场核心逻辑

• 市场走势：上周上证指数震荡调整，创业板指数表现强劲，市场整体呈现涨少跌多。
• 资金流向：上周市场资金净流出107亿元，权重股面临抛压，资金偏好中小盘和高送转、锂电池等板块。
• 操作策略：建议投资者在股指回调时低位布局，关注新能源汽车、大数据和国企改革等投资标的。

4. 行业投资组合

• 上周表现：上证综指周K线形成带上影线的小阴十字星，中小创类板块领涨。
• 行业表现：家电和电子板块表现较好，国防军工和电气设备板块下跌。
• 资金流向：28个行业板块中，除家电、通信外，其余均呈现资金净流出，资金流出总量连续28周为负。

本周行业配置逻辑

1. 市场逻辑

• 短线调整：市场在3250点关口遇阻，反弹乏力，短线可能延续调整。
• 两会利好：两会期间市场相对稳健，但后期可能因维稳资金退出而波动。
• 建议操作：若回调至3170-3200点，可适当加仓，关注两会政策受益行业。

2. 主题逻辑

• 大消费板块：社会消费品零售数据将推动大消费类个股表现，重点关注家电、食品饮料等。
• 出口企业：美元加息预期利好美元，出口企业可能受益，尤其家电企业有良好海外销售业绩。
• 汽车板块：国际油价下跌可能引发汽柴油价格下调，利好汽车行业。

3. 资金面及估值逻辑

• 资金流入：上周家电、通信板块资金净流入，其余板块均为净流出。
• 板块活跃度：通信、银行、国防军工板块换手率较高，其中通信受混改预期带动。
• 估值变化：消费升级成两会热词，大消费概念中家电、食品饮料、家用电器板块活跃度显著提升。

本周行业配置建议

• 配置策略：以中性策略为主，建议配置家用电器和汽车板块。
• 关注行业：大消费类、进出口行业、银行业等。

总结

本周市场在政策利好与美联储加息预期的双重影响下，呈现震荡调整走势。建议投资者在市场回调时适当加仓，关注大消费类和受益于油价下跌的汽车行业。同时，保持对政策动向的敏感度，把握结构性行情中的投资机会。市场整体仍需等待关键支撑点确认，以寻找更好的入场时机。投资有风险，入市需谨慎。