20230612-财信证券-固定收益周报_存款利率下调_信用利差有所走阔_10页_1018kb

固定收益周报总结 (2023年06月12日)

概述

该报告为内部客户参考，分析2023年6月2日至6月9日的固定收益市场情况，核心焦点包括存款利率调整、信用利差变化及债券市场表现，强调风险管理。

关键发现

• 存款利率下调：2023年6月8日起，国有大行下调存款利率，以促进储蓄转投资和实体经济发展，预计货币政策将保持宽松。
• 货币市场：央行全周广义公开市场累计净回笼690亿元；资金利率下行，DR001收于126%（周环比下行454BP），DR007收于181%（周环比下行347BP），资金面平稳趋松。
• 利率债：国债和国开债收益率全线下行，1年期国债下行1095BP，期限利差走阔；进口和通胀数据疲软，支持债券性价比提升。
• 信用债：信用利差多上行，信用债收益率下行；本周新发行规模和净融资量小幅上升；出现世茂股份和宝龙实业偿付问题，需关注主体偿债能力；信用利差虽仍低位，但估值已不便宜。
• 市场数据：本周利率债总发行量上升；信用债等级利差和行业利差走阔，风险事件频发。

风险提示

• 政策超预期变化导致市场波动。
• 宏观经济下行压力影响债券表现。
• 城投再融资压力可能引发信用风险。