20230612-万联证券-5月信用债月报_利差被动走阔_信用债如何择券__13页_1mb

投资要点：一级市场信用债净融资额5月由正转负，环比大幅下降243%，发行量虽同比小幅上升但环比下滑51%，各品种发行量普遍减少，久期指标下滑。二级市场收益率持续下行，短期债券下降明显，信用利差被动走阔，部分城投债利差保护薄弱。信用事件方面，5月发生17起违约或展期事件，主要集中于房地产行业，伴随着企业评级负面调整。6月市场预计净供给可能继续偏弱，建议投资者关注弱区域城投债估值风险，偏好中高等级品种适度拉长久期，3年期品种利差保护相对充足。风险因素包括经济修复不及预期、资金面宽松不足和信用事件超预期。