建筑行业2018年下半年投资策略_拨开迷雾寻找_高景气_化学工程+生态园林细说_预期差__18页_1mb

建筑行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年下半年，建筑行业整体面临调整，但部分细分领域表现突出。其中，化学工程和生态园林成为重点推荐方向，分别受益于油价上涨、政策支持和行业转型等多重因素。此外，**“一带一路”**板块也因估值安全和战略推进而受到关注。

主要观点

1. 化学工程：高景气细分领域

• 行业表现：2018年上半年，建筑行业整体下跌17.94%，但家装行业逆势上涨2.06%，而生态园林则因东方园林发债事件下跌28.03%。
• 投资逻辑：
  • 煤化工受益于油价上涨，投资热情高涨，尤其是煤制乙二醇，在油价50-60美元、煤炭价格300-400元/吨时即可实现盈利。
  • 化工投资受益于17年工业企业利润增速大增，退城入园加速推进，投资边际改善。
  • 石油炼化自2017年起加速投资，景气度持续上升，看好中国化学等企业。
• 分析框架：
  • 化学工程企业盈利受上游企业盈利、产能利用率、产品价差等因素影响。
  • 预收款增加是股价上涨的先导指标。
  • CAPEX随盈利增加而提升，带动工程公司业绩转化。
• 重点企业：
  • 家装：东易日盛、金螳螂、亚厦股份。
  • 煤制乙二醇：黔希煤化、渭化彬县、国能包头等。
  • 化学工程：中国化学、东华科技、华陆工程等。

2. 生态园林：政策驱动的高增长领域

• 政策支持：PPP模式成为未来投融资改革的重要方向，政策底进一步夯实。
• 行业前景：
  • 环保生态行业投资增速达40.5%，行业高增长。
  • 央企国企去杠杆，非上市民企融资受限，上市民企更受益。
• 投资逻辑：
  • 项目执行加快，银行融资趋于正常化。
  • PPP板块在基本面确认后，股价将有所表现。
• 重点企业：
  • 建议关注天域生态、文科园林等超跌个股，因其机构少或负债率低。

关键信息

1. 化学工程

• 煤制乙二醇将成为最强方向，预计2020年产能达893万吨/年，未来三年投资约600亿元。
• 成本优势：煤制乙二醇成本为5361元/吨，低于石脑油制乙二醇的6149元/吨。
• 政策支持：国家能源局推动多个煤化工示范项目，如伊泰伊犁100万吨/年煤制油、北控京泰40亿标准立方米/年煤制天然气等。
• 市场前景：我国乙二醇进口依赖度达59%，具有较强的进口替代需求。

2. 生态园林

• PPP板块迎来多项边际改善，政策底夯实，市场结构优化。
• 行业增长：1-4月环保生态行业投资增速达40.5%，显示行业高增长。
• 融资问题：清库后银行融资趋于正常化，建议关注融资渠道优化的企业。

3. 其他板块

• **“一带一路”**板块估值安全，建议关注中材国际、中工国际、北方国际。
• 专业工程投资时钟显示，在上游企业收入确认后，股价将出现第一波上涨。

总结

2018年下半年，建筑行业面临整体调整，但部分细分领域如化学工程、生态园林和**“一带一路”展现出较强的投资潜力。化学工程受益于油价上涨和政策支持，尤其是煤制乙二醇**，具备经济性和政策利好；生态园林则因PPP政策底夯实和行业高增长受到关注；“一带一路”板块因估值安全和战略推进被重点推荐。建议投资者关注上述领域的龙头企业及具备良好财务状况的超跌个股，把握行业预期差带来的投资机会。