20231029-国联证券-卓胜微-300782.SZ-国联证券-公司季报点评-单季营收创历史新高_行业景气度逐步恢复_3页_286kb

卓胜微（300782）季报分析总结

一、业绩表现

• 前三季度营收：达3074亿元，同比增长190%，但归母净利润下滑1685%，扣非净利润下滑1737%，基本每股收益为153元/股。
• 单季度数据（Q3）：
  • 营收1409亿元，同比增长8022%，环比增长4771%。
  • 归母净利润452亿元，同比增长9429%，环比增长8092%。
  • 利润率变动：
    • 毛利率为4657%，同比下滑749个百分点，环比下滑266个百分点，主要由于市场竞争。
    • 净利率为3207%，同比上升227个百分点，环比上升584个百分点，受益于成本管控和期间费用率下降。

二、行业与市场动态

• 行业景气度回升：2023年三季度全球智能手机出货量环比增长136.3%，中国智能手机环比增长37.3%，新机密集发布推动消费电子旺季来临，有利于射频行业复苏。
• 公司受益点：华为、小米、荣耀、vivo等厂商新机发布，提升射频器件需求。

三、财务预测

• 营收预测（2023–2025年）：4492亿元、5538亿元、6863亿元，同比增速分别为2216%、2327%、2394%。
• 归母净利润预测：1307亿元、1694亿元、2159亿元，同比增速分别为2226%、2959%、2747%。
• 估值：目标价15866元，对应2024年50倍PE，维持“买入”评级。

四、风险提示

• 下游需求恢复不及预期；
• 新品研发及产业化进度不及预期。