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卓胜微(300782.SZ) 详细总结

公司基本信息

• 产业别：电子
• A股价（2022/2/23）：277.62元
• 深证成指（2022/2/23）：13549.99
• 股价12个月高/低：544.68 / 238.25
• 总发行股数（百万）：333.56
• A股数（百万）：200.67
• A市值（亿元）：557.09
• 主要股东：无锡汇智联合投资企业(有限合伙)（持股12.80%）
• 每股净值（元）：22.91
• 股价/账面净值：12.12
• 一个月股价涨跌：0.0%
• 三个月股价涨跌：-23.9%

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 目标价（元）：320.0
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

核心内容与主要观点

长期趋势看好

• 业绩增长：得益于射频产品需求的持续增长以及产品结构从单一分立器件向射频模组的跨越，公司营收及盈利能力显著提升。
• 4Q21业绩表现：公司2021年实现营收46.6亿元，YOY增长66%；净利润21.4亿元，YOY增长99%；扣非后净利润19.4亿元，YOY增长89%。
• 4Q21季度表现：实现营收11.5亿元，YOY增长41%；净利润6.1亿元，YOY增长72%；扣非后净利润4.4亿元，YOY增长32%。
• 未来增长动能：虽然短期手机行业出货疲软，但5G手机全年出货增长动能依然存在，同时WiFi、LPAMIF等产品出货增长将为业绩提供新动力。

项目推进提升竞争力

• 芯卓半导体项目：产业化建设项目主体结构已于2021年6月底封顶，量产将提升公司在射频领域的话语权。

盈利预测与估值

• 盈利预测：基于短期手机市场疲软和卓芯投产折旧增加，小幅下调全年盈利预测8%，预计2022-2023年归母净利润分别为25亿元和30亿元，YOY增长分别为17%和20%。
• EPS预测：2022年为7.4元，2023年为9.05元。
• PE估值：2022年PE为36倍，2023年PE为30倍，估值处于历史低点。

关键信息

• 产品结构：公司主要产品为射频开关（86%）和射频低噪声放大器（12%），其他产品占比2%。
• 机构投资者占比：基金持股25.4%，一般法人持股24.8%。
• 历史财务数据：
  • 营业收入：2019年1512百万，2020年2792百万，2021年4636百万，2022年6168百万，2023年8095百万。
  • 净利润：2019年497百万，2020年1071百万，2021年2134百万，2022年2496百万，2023年3020百万。
  • 每股盈余（EPS）：2019年1.49元，2020年3.21元，2021年6.40元，2022年7.48元，2023年9.05元。
  • 市盈率（P/E）：2019年181.58倍，2020年84.31倍，2021年42.30倍，2022年36.17倍，2023年29.89倍。
  • 股利（DPS）：2019年0.20元，2020年0.80元，2021年0.90元，2022年1.00元，2023年1.10元。
  • 股息率：2019年0.07%，2020年0.30%，2021年0.33%，2022年0.37%，2023年0.41%。

风险提示

• 新冠疫情：可能拖累行业需求释放。

财务报表摘要

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表