20220704-光银国际资本-经济触角_经济活动回暖_中国6月PMI重返扩张区间_6页_1mb

中国经济复苏与市场分析总结

核心内容

2022年6月，中国经济显示出持续复苏的迹象，制造业和非制造业PMI均重返扩张区间，表明疫情风险降低后，生产与消费活动正在逐步恢复。尽管制造业PMI略低于市场预期，但非制造业PMI大幅上升，显示出服务业和消费领域复苏明显。这一趋势表明中国经济正在加速回暖，政策支持和市场需求的回升共同推动了经济的恢复。

主要观点

• 经济复苏迹象明显：6月官方制造业PMI从49.6升至50.2，非制造业PMI从47.8升至54.7，显示疫情后经济活动恢复。
• 政策支持有力：当局迅速推出33条稳定经济发展的措施，包括加大政府采购、基础设施投资、促进消费等，有助于创造就业机会和刺激内需。
• 企业规模差异显著：大型企业PMI保持稳定，中型企业PMI回升，而小型企业PMI仍低于荣枯线，复苏进程缓慢。
• 出口与进口仍处收缩区间：尽管新出口订单和进口指数有所回升，但仍未回到扩张区间，显示外部需求疲软。
• 市场情绪高涨：经济数据的改善带动市场情绪提升，推动投资和消费活动回暖。
• 全球经济不确定性：疫情、地缘政治等因素继续影响全球经济环境，可能对中国经济造成一定压力。

关键信息

PMI数据

• 制造业PMI：6月为50.2，较5月回升0.6，但略低于市场预期的50.4。
• 非制造业PMI：6月为54.7，较5月上升6.9，高于市场预期的50.5。
• 综合PMI产出指数：6月为50.3，显示经济活动整体回暖。

企业活动

• 大型企业：制造业PMI为50.2，维持在扩张区间。
• 中型企业：制造业PMI从49.4升至51.3，显示复苏迹象。
• 小型企业：制造业PMI从46.7升至48.6，仍处于荣枯线之下。

消费与投资

• 零售额：6月同比增速为3.3%，显示消费市场逐步恢复。
• 固定资产投资：6月同比增速为9.3%，显示投资活动积极。
• 房地产投资：6月同比增速为0.7%，显示房地产市场趋于稳定。

外汇与金融市场

• 人民币中间价：6月为6.6863，对美元汇率略有下降。
• 美元指数：6月为105.14，显示美元走弱趋势。
• 主要货币对：美元/人民币、美元/港币等汇率均出现小幅波动。

全球市场表现

• 全球股指：多数主要股指出现下跌，显示全球经济环境的不确定性。
• 货币市场：全球主要国家的利率和国债收益率有所调整，反映市场对经济前景的担忧。
• 商品价格：能源和金属价格出现波动，显示市场对供需关系的担忧。

政策与展望

• 政策支持：政府将继续维持积极宽松的政策，以支持制造业发展和增强供应链韧性。
• 未来展望：预计制造业总体需求将在未来数月继续攀升，推动工业生产稳定复苏。
• 风险因素：地缘政治风险、全球通胀压力及疫情不确定性仍可能影响经济复苏进程。

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、彭博等。
• 免责声明：本报告仅为参考，不构成投资建议，也不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。

附图说明

• 图.1：中国制造业采购经理指数，显示6月PMI回升。
• 图.2：中国非制造业商务活动指数，显示服务业复苏。
• 图.3：中国综合PMI产出指数，显示整体经济活动回暖。
• 图.4：中国制造业PMI按企业规模划分，显示大型企业稳定，小型企业复苏缓慢。
• 图.5：中国制造业生产指数和新订单指数，显示生产活动加快。
• 图.6：中国制造业新出口订单和进口指数，显示外贸仍处收缩区间。

分析员信息

• 林樵基：光银国际研究部主管，联系方式：banny.lam@cebi.com.hk，(852)2916-9630。
• 权益披露：分析员无直接或间接利益冲突，观点为个人意见，不涉及具体投资建议。