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化工行业周报总结：三季报行情正当时，关注业绩高增长标的

核心内容

本周化工行业整体表现承压，受全球股市调整及美股影响，上证指数、沪深300指数及化工指数分别下跌7.6%、7.8%和8.37%。尽管市场情绪悲观，但化工龙头股估值处于低位，且存在政策预期支撑，建议市场企稳后关注行业机会。

主要观点

1. 行业整体维持景气：由于油价重心上移，化工行业整体保持景气状态，特别是煤化工、涤纶、炼化等板块盈利稳中有升。
2. 重点化工品种上涨：R22、丙烯酸、醋酸、尿素等品种涨幅较大，主要受原料价格上涨、季节性需求、装置检修等因素影响。
3. 部分品种下跌：TDI、维生素D3、有机硅、维生素A、聚合MDI等品种跌幅较大，主要受下游需求疲软、市场情绪低迷及原料供应紧张影响。
4. 三季报行情可布局：10月是三季报集中披露期，建议关注业绩高增长的行业及个股，如农药、有机硅、尼龙66等。

关键信息

原油及化工产品动态

• 原油：WTI油价周跌幅4.04%至71.34美元/桶，布伦特油价周跌幅4.43%至80.43美元/桶。
• 化工产品：
  • R22：上涨9.09%，主要受萤石价格上涨及北方地区备货影响。
  • 丙烯酸：上涨8.60%，下游产品普涨，国内装置检修影响供应。
  • 醋酸：上涨8.42%，供应紧张，华东库存低位。
  • 尿素：上涨6.80%，受外盘拉动及北方供暖季影响。
  • 苯酚：上涨7.39%，华东地区酚酮装置检修导致供应偏紧。

投资建议

• 推荐标的：万华化学、利尔化学、新安股份、桐昆股份、华鲁恒升。
• 投资组合：
  • 万华化学：30%，2018年EPS 5.14元，PE 7倍，强烈推荐。
  • 利尔化学：30%，2018年EPS 1.24元，PE 15倍，强烈推荐。
  • 新安股份：15%，2018年EPS 2.26元，PE 6倍，强烈推荐。
  • 桐昆股份：15%，2018年EPS 1.53元，PE 9倍，强烈推荐。
  • 华鲁恒升：10%，2018年EPS 1.81元，PE 9倍，强烈推荐。

行业分析

• 农药：全球进入景气周期，国内环保督查导致供给收缩，建议关注菊酯（扬农化工）及草铵膦（利尔化学）。
• 有机硅：全球供需紧张，新安股份预计三季报净利润增长396%-405%。
• 尼龙66：全球供应紧张，价格由2.8万/吨上涨至4.0万/吨，建议关注神马股份。
• 高分子助剂：行业空间广阔，建议关注利安隆等成长股。

风险提示

• 环保督查不及预期。
• 下游需求疲软。
• 中美贸易关系恶化。

表格汇总

表1：重点推荐标的及评级

表2：产品价格涨幅排行榜（前十）

表3：产品价格跌幅排行榜（前十）

结论

当前化工行业处于估值底部，且受益于油价上涨及行业景气周期，三季报行情具备投资价值。建议关注业绩高增长、供需紧张的品种，如R22、丙烯酸、醋酸、尿素、草铵膦、有机硅等，同时警惕环保督查、下游需求疲软及中美贸易关系变化等风险因素。