20181014-山西证券-环保行业（含新三板）行业周报_季报业绩预告陆续发布_14页_1mb

环保行业（含新三板）行业周报（20181007—20181013）总结

核心内容

• 三季报业绩预告：环保公司三季报预告陆续发布，归母净利润出现同比下滑的公司数量较去年有所提升，净利润增速超预期的公司极少。环保行业整体受融资环境趋紧影响，下半年营收增速难超预期，市政工程类公司资产负债和现金流改善预期较小。
• 秋冬季环保治理：秋冬季大气污染防治和清洁取暖工作的推进，将对相关上市公司下半年业绩带来积极影响，建议投资者关注政策落地及市场情绪改善。
• 市场表现：上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌12.51%，跑输沪深300指数4.71%。大气、固废板块跌幅最大，分别为16.84%和13.79%。环保板块整体估值下降，PE（TTM）为16.48，PB为1.70，均低于创业板。
• 新三板动态：新增1家环保企业挂牌，无新增做市或申请上市辅导企业，2家环保企业摘牌。

主要观点

• 业绩表现：环保行业三季报业绩整体承压，净利润增速普遍不高，部分公司甚至出现亏损。
• 政策影响：生态环境部推动长江流域水环境质量监测预警体系建设，同时长三角区域召开污染防治协作会议，部署秋冬季治理工作，为行业带来一定政策利好。
• 市场情绪：环保板块受市场整体波动影响较大，投资者需谨慎操作，关注融资环境改善及政策落地。
• 新三板发展：新三板环保企业新增挂牌较少，摘牌现象增多，反映市场流动性及企业经营状况的不确定性。

关键信息

A股环保公司动态

• 伟明环保：签署龙泉静脉产业项目合同，项目总投资约2亿元，合作模式为BOT。
• 科融环境：控股股东及关联方收到民事裁定书，原审判决被撤销，案件发回重审。
• 中国天楹：重大资产重组通过审核，股票复牌；签署南通市区餐厨废弃物综合处置项目特许经营协议。
• 永清环保：终止重大资产重组，股票复牌；三季报净利润同比下降77.50%-68.27%。
• 博世科：预中标农村生活污水治理项目，金额约2.92亿元；三季报净利润同比增长0%-30%。
• 高能环境：三季报净利润同比增加70%-100%，预计为2.20亿-2.59亿元。
• 国祯环保：三季报净利润同比增长100%-130%，预计为2.00亿-2.31亿元。
• 天翔环境：三季报净利润亏损约2.75亿-2.79亿元。
• 碧水源：三季报净利润同比下降28.20%-24.61%，预计为5.32亿-5.59亿元。
• 中环装备：三季报净利润亏损900万-400万元。
• *ST凯迪：三季报净利润亏损1.8亿-2.4亿万元。
• 龙源技术：三季报净利润同比增长20%-30%，预计为8,848.88万-9,586.29万元。
• 三聚环保：三季报净利润同比下降29.82%-38.84%，预计为1.22亿-1.40亿元。
• 万邦达：三季报净利润同比下降16.62%-19.66%，预计为2.38亿-2.47亿元。
• 中金环境：三季报净利润同比增长13%-20%，预计为5.02亿-5.33亿元。
• 国祯环保：发布定增预案，拟募资10亿元，用于项目拓展。

新三板环保公司动态

• 德蓝股份：签署与中广核技的战略合作协议，拓展工业废水处理、废气治理等领域。
• 洁昊环保：任命徐宁先生为财务总监和董事会秘书。
• 航天凯天：任命高世艳女士为董事会秘书。
• 路德环境：拟申请股票终止挂牌，已与股东进行初步沟通。
• 能为科技：尚未恢复2家以上做市商，面临转让方式变更风险。
• 特利尔：发布定增预案，拟募资0.96亿元，增发价格为12元/股。
• 舜禹水务：发布定增预案，拟募资0.53亿元，增发价格为6元/股。

行业政策与动态

• 生态环境部：审议通过《长江流域水环境质量监测预警办法（试行）》，推动自动监测站建设。
• 长三角区域：召开污染防治协作会议，部署秋冬季大气污染综合治理和重污染天气应急联动。
• 辽宁省：印发《重污染河流治理攻坚战实施方案》，计划完成13条重污染河流整治任务。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策实施进度可能影响行业表现。
• 债务及融资风险：行业融资环境趋紧，部分公司存在债务逾期及融资困难。
• 项目进度不及预期：部分环保项目可能因资金、政策或技术问题延迟。
• 二级市场波动风险：环保板块受市场整体波动影响较大。
• 三季报业绩不及预期：部分公司三季报业绩未达预期，可能影响投资者信心。

投资建议

• 关注政策落地：秋冬季环保治理措施的推进对相关公司业绩有积极影响。
• 谨慎操作：行业整体面临融资压力，需关注市场情绪及公司财务状况。
• 关注重点公司：如高能环境、国祯环保、博世科等公司三季报业绩表现较好，可作为关注对象。

本周大事提醒

• A股公司：
  • 10月15日：三聚环保限售股份上市流通
  • 10月16日：汉威科技、格林美召开股东大会
  • 10月17日：*ST凯迪召开股东大会
  • 10月18日：高能环境、华西能源召开股东大会
  • 10月19日：中金环境、京蓝科技召开股东大会
  • 10月20日：伟明环保、理工环科召开股东大会
• 新三板公司：
  • 10月15日：蓝天集团、帕特尔召开股东大会

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现