20170716-天风证券-化工行业研究周报_PTA_MEG大涨_看好涤纶_粘胶涨价持续性_17页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格显著上涨，而另一些则下跌。基础化工板块较上周下跌1.45%，跑输沪深300指数2.13%的涨幅3.58个百分点，涨幅排名所有板块第17位。尽管板块整体表现不佳，但部分子行业如炭黑、粘胶、聚氨酯等涨幅靠前，而其他橡胶制品、改性塑料等跌幅较大。

主要观点

• 市场表现：中报临近，市场风险偏好回升，业绩高增长且低估值的周期股受到市场关注。
• 产品趋势：PTA、MEG、TDI、聚合MDI等产品价格显著上涨，显示出行业景气度有所提升。
• 投资建议：重点推荐低估值龙头桐昆股份、华鲁恒升和扬农化工；聚碳酸酯、粘胶、锂电材料和OLED材料等板块具有良好的增长前景。

关键信息

本周行情速览

• 基础化工板块：下跌1.45%，跑输沪深300指数3.58个百分点。
• 涨幅前五子行业：炭黑（6.12%）、粘胶（4.14%）、聚氨酯（2.13%）、氯碱（1.53%）、纯碱（0.38%）。
• 跌幅前五子行业：其他橡胶制品（-4.08%）、改性塑料（-3.95%）、钾肥（-3.81%）、其他化学原料（-3.74%）、玻纤（-3.45%）。

重点化工产品价格监测

涨幅前十产品

1. TDI：上涨18.95%
2. PTA：上涨9.09%
3. 正丁醇：上涨9.02%
4. 辛醇：上涨8.64%
5. DOP：上涨6.75%
6. 固体烧碱：上涨6.38%
7. MEG：上涨6.20%
8. 聚合MDI：上涨5.65%
9. 涤纶短纤：上涨5.11%
10. 聚酯切片：上涨5.00%

跌幅前十产品

1. R32：下跌13.64%
2. R125：下跌7.69%
3. R22：下跌5.06%
4. 丙烯酸：下跌4.94%
5. 丁基橡胶：下跌4.84%
6. 四氯乙烯：下跌4.69%
7. 裂解C5：下跌4.67%
8. R410a：下跌4.26%
9. 顺丁橡胶：下跌4.00%
10. DMC：下跌3.47%

化纤产品价格

• 粘胶短纤：价格上涨1.3%，报价15800元/吨，行业开工率84%。
• 粘胶长丝：价格下跌1.8%，报价38500元/吨。
• 氨纶40D：价格下跌1.72%，报价34200元/吨，行业开工率85%。
• PTA：华东报价5400元/吨，上涨9.1%。
• 涤纶短丝：华东报价8225元/吨，上涨5.11%。
• 涤纶POY：华东报价8270元/吨，上涨2.4%。
• 腈纶：华东报价14800元/吨，价格不变，行业开工率89%。

农化产品价格

• 尿素：华鲁恒升报价1620元/吨，维持不变，行业开工率53.48%。
• 一铵：四川金河报价1800元/吨，维持不变，行业开工率43.34%。
• 二铵：西南工厂报价2200元/吨，维持不变，行业开工率58.08%。
• 氯化钾：青海盐湖报价2000元/吨，维持不变，行业开工率60.25%。
• 硫酸钾：新疆罗布泊报价2550元/吨，维持不变，行业开工率62.53%。
• 草甘膦：报价20000元/吨，维持不变，行业开工率61%。
• 纯吡啶：报价维持27000元/吨，行业开工率75%。

聚氨酯及塑料产品价格

• 纯MDI：华东报价22300元/吨，下跌1.3%。
• 聚合MDI：华东报价25750元/吨，上涨5.65%。
• TDI：华东报价26333元/吨，上涨18.95%。
• PTMEG：报价维持18900元/吨。
• 环氧丙烷：华东报价10475元/吨，上涨1.2%。
• GPPS：华东报价10725元/吨，上涨2.1%。

纯碱、氯碱产品价格

• 电石法PVC：华东报价6411元/吨，上涨2.87%。
• 乙烯法PVC：华东报价6910元/吨，上涨3.37%。
• 轻质纯碱：报价1615元/吨，价格不变。
• 重质纯碱：报价1700元/吨，价格不变，行业开工率92.17%。

橡胶产品价格

• 天然橡胶：报价12800元/吨，上涨2.4%。
• 丁苯橡胶：报价11475元/吨，下跌3.77%。
• 顺丁橡胶：报价11413元/吨，下跌4.0%。
• 炭黑：报价维持7600元/吨。

钛白粉及制冷剂价格

• 钛精矿：报价1500元/吨，维持不变，行业开工率59.70%。
• 钛白粉：报价20200元/吨，维持不变，行业开工率69.80%。
• R22：报价15000元/吨，下跌5.06%。
• R125：报价60000元/吨，下跌7.69%。
• R32：报价19000元/吨，下跌13.64%。
• R410a：报价45000元/吨，下跌6.3%。

投资建议

• 桐昆股份：涤纶长丝龙头，成本支撑价格上涨，业绩弹性大。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，成本优势显著，业绩稳健增长。
• 扬农化工：菊酯龙头，受益产品价格上涨，市场占有率高。
• 江山化工：聚碳酸酯行业景气持续，进口替代空间大。
• 星源材质、沧州明珠：锂电隔膜龙头，受益于行业景气持续。
• 国瓷材料：电子化学品，陶瓷背板需求增长，业绩增长潜力大。
• 万润股份：OLED材料龙头，受益于OLED需求快速增长。

风险提示

• 油价下跌可能对化工行业造成冲击。
• 重大安全事故可能影响行业稳定。
• 环保政策的不确定性可能对行业产生影响。

行业重点新闻

• 聚酯市场：PTA带动下游产品价格上涨，乙二醇周期性上涨。
• 钛白粉出口：出口量持续增长，国际地位提升。
• 甲醇市场：中国将成为全球甲醇市场主导力量。
• 青岛关停化工企业：165家化工和橡胶企业因安全或环保问题被关停。

估值情况

• 基础化工板块PB为3.17倍，PE为34.31倍。
• 全部A股PB为2.07倍，PE为18.78倍。

结论

本周化工行业表现分化，部分产品价格显著上涨，显示出行业景气度有所回升。投资建议聚焦于低估值龙头和具有增长潜力的细分领域，如粘胶、锂电材料、OLED材料等。风险提示包括油价、安全事故和环保政策等，投资者需谨慎应对。