20170716-华泰证券-化工行业周报_钾肥进口大合同签订_TDI大幅反弹_25页_1mb

化工行业周报总结（2017年07月16日）

核心内容

本周化工行业整体呈现上涨趋势，国际油价上涨带动国内化工品价格上涨，其中TDI、辛醇、PTA涨幅居前，而R32、醋酐、R410a等产品价格下跌。同时，钾肥进口大合同签订推动氯化钾价格反弹，行业短期补库存趋势明显，环保核查和高温检修进一步影响供给端，带动部分产品价格上涨。中期来看，原油价格底部探明，国内化工行业新增产能趋缓，环保因素限制供给，有利于优势企业。长期来看，行业将逐步走向集中和一体化。

主要观点

• 行业整体表现：国内化工品价格以上涨为主，周度上涨产品数量多于下跌产品，TDI涨幅最大，达20.5%。
• 短期趋势：油价企稳、环保核查及装置检修共同推动化工品价格上行，短周期补库存趋势明显。
• 中期趋势：原油价格底部探明，新增产能趋缓，行业底部基本确立。
• 长期趋势：行业集中度提升，一体化趋势明显。

关键信息

重点产品表现

1. 氯化钾

   • 中方与乌拉尔钾肥公司签订进口大合同，CFR价格为230美元/吨，较去年上涨11美元/吨。
   • 国产氯化钾到站价为1930元/吨，较上周上涨8.4%。

2. TDI

   • 华东市场价格为27000元/吨，较上周上涨20.5%。
   • 甘肃银光10万吨装置检修30天，国内开工率仅为37%，供应紧张。

3. PTA/涤纶

   • PTA长三角市场价格上涨10.4%，至5380元/吨。
   • 涤纶长丝（DTY-150D，一级）价格上涨1.6%，FDY-150D、POY-150D分别上涨200元/吨。

行业走势

• 基础化工指数下跌1.61%，石油石化指数上涨0.41%。
• 华泰化工重点监测的34个子行业中，炭黑、无机盐、粘胶领涨，助剂、胶粘剂、电子化学品领跌。

重点推荐股票

上市公司业绩预告摘要

• 安诺其：归母净利润6130~6966万元，同比增长10%~25%，主要因产能扩大、产品销售优化及管理改革。
• 闰土股份：修正后归母净利润3.5~4.5亿元，同比增长32.6%~70.4%，主因销售数量和均价上涨。
• 远兴能源：归母净利润3.0~3.2亿元，同比增长644%~694%，主因化工产品供需向好及原料成本下降。
• 裕兴股份：归母净利润3391~3748万元，同比增长-5%~5%，主因原材料价格上涨及理财收益增加。
• 安利股份：归母净利润-170~330万元，同比下降105%~90%，主因市场需求低迷及人民币汇率波动。
• 奥克股份：归母净利润8000~8900万元，同比增长150%~178%，主因销量增长及非经常性损益。
• 英力特：归母净利润6800~7400万元，同比增长106%~124%，主因产品价格上升及毛利增加。
• 龙蟒佰利：修正后归母净利润13~14亿元，同比增长1728%~1869%，主因钛白粉价格大幅上涨及子公司合并。
• 龙宇燃油：归母净利润2500~3000万元，同比增长400%~500%，主因运营效率提升及新业务拓展。
• 三友化工：归母净利润9.6亿元，同比增长227%，主因主导产品价格上涨，销售毛利率上升。
• 巨化股份：归母净利润5.26亿元，同比增长978%，主因产品价格恢复性上涨及产业链优势。
• *ST河化：归母净利润-8340万元，同比减亏，主因尿素和聚四氢呋喃市场回暖。
• *ST川化：归母净利润-6.70~4.47亿元，同比下降236%~303%，主因氯化钾销量下降及子公司亏损。

重大事项与公告

• 并购与重组：多家公司进行并购，如巨化股份收购佳英感光，达志科技收购宏泰高分子材料等，推动业绩增长。
• 减持与增持：部分股东减持股份，如朱炳祥减持公司股份，而刘江东、张兵等高管增持股份，显示对公司未来发展的信心。
• 非公开发行股票：黑猫股份、雅本化学、广信材料等公司发布非公开发行股票预案，用于项目建设及业务拓展。
• 环保与生产：部分企业因环保核查及装置检修影响生产，如南风化工停产，岳阳兴长因检修导致亏损。
• 诉讼与补偿：多家公司涉及诉讼，如西陇科学、*ST柳化等，部分公司获得搬迁补偿，如天原集团。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，TDI、PTA等产品涨幅显著，氯化钾价格因进口合同签订而反弹。行业短期受益于油价企稳及环保因素，中期底部确立，长期走向集中与一体化。重点推荐万华化学、桐昆股份、荣盛石化等龙头企业，以及受益于供给端收缩的钛白粉、农药等细分行业。同时，多家公司发布业绩预告，显示部分企业业绩增长显著，而另一些因成本上升或市场需求低迷出现下滑。此外，行业内的并购重组、股权变动及非公开发行股票等事项也值得关注。