20210823-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本及需求走弱_PTA_MEG承压_12页_959kb

兴证期货 PTA & MEG 市场分析总结

核心内容

兴证期货对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，重点围绕成本、供需、库存及市场策略等方面展开。整体来看，PTA和MEG在上周均出现回调，主要受原油价格走弱及聚酯减产影响，但市场仍存在一定的旺季需求预期。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA：上周PTA主力合约PTA2201高位回调，周内小幅收跌6%。现货市场跌幅扩大，周均价5075元/吨，较上周下降4.3%。
• MEG：MEG延续回调，周内小幅收跌4.9%。现货价格走低至4950元/吨附近，美金价格也出现大幅下挫。
• 基差：PTA基差因部分装置恢复及聚酯减产有所松动；MEG则维持正基差。

关键信息

2. 成本及加工差

• 原油：持续走弱，跌破65美元支撑，短期偏弱运行。
• PX价格：受原油回落及国内负荷提升影响，PX价格下跌，压制PTA。
• PTA加工差：受聚酯减产影响，PTA加工差回落，但预计进一步下跌空间有限。
• MEG利润：煤价强势导致煤制乙二醇利润走弱，现金流降至-200元/吨附近，短期难有明显回升。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 上周PTA装置负荷小幅提升至77.5%，主要因台化、三房巷等装置重启。
• 本周华东某工厂400万吨产能装置临时停车，但逸盛新材料120万吨装置线投料，预计负荷有所提升。
• 供应扰动仍在，但装置恢复预期有限。

3.2 MEG供应端

• 国内MEG整体开工负荷上升至67.17%，煤制乙二醇开工负荷为44.28%，分别上升3.85和0.14个百分点。
• 新增产能释放（如古雷石化70万吨装置开车）导致供应宽松预期仍存。
• 海外装置重启与检修并行，存在供应扰动。

3.3 需求端

• 聚酯行业联合减产，上周负荷下降至86.5%，终端织机开工率下降7个百分点至67%。
• 聚酯分类产销不佳，各品类低于5成运行，库存攀升。
• 随着原料价格下降及旺季需求预期，聚酯减产执行力度或有限，需求有望修复。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存小幅下降至27.75万吨，去库幅度放缓。
• 随着供应扰动减弱，预计去库幅度进一步放缓，甚至有累库可能。

4.2 MEG库存

• 华东港口库存上升至50.2万吨，环比增加3.94万吨。
• 近两周库存持续回升，现货流通逐步宽松。

策略建议

• PTA & MEG：建议暂且观望，关注后期旺季需求修复预期。

风险提示

• 暂无。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
• 联系方式：电话0591-38117680，邮箱wangqq@xzfutures.com

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。
• 兴证期货不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。
• 报告观点可能与资管团队不同，仅供参考。

附图说明

• 图表1-6：PTA及MEG主力合约、现货走势、加工差、利润等。
• 图表7-19：PTA及MEG装置负荷、库存、现金流等数据。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、CCF、兴证期货研发部。