20211128-中财期货-动力煤投资策略周报_寒流即将来袭_价格上行_7页_962kb

动力煤市场分析与投资策略总结

核心内容

近期动力煤市场受到寒流即将来袭的影响，价格呈现上行趋势，市场整体处于震荡状态。主力合约预计在780至880区间运行，市场基本面和政策导向共同推动煤炭价格保持在合理区间内。

主要观点

• 短期趋势：动力煤价格短期震荡，指数运行区间[780, 880]。
• 政策导向：国家发改委通过完善煤炭市场价格形成机制，强化中长期协议监管，推动煤炭价格回归合理区间，保障能源安全。
• 市场供需：随着供暖需求临近，电厂开始补存煤，港口库存上升，市场煤供应偏紧，但长协煤供应改善，整体市场逐步宽松。
• 运输情况：大秦线运量持续高位，港口库存增加，运输效率提升，保障了电煤供应。
• 进口煤：进口煤市场有所回温，印尼煤Q3800 FOB报价73美元/吨，缓解部分市场压力。

关键信息

市场基本面

• 产地：内蒙古煤矿热销，陕西矿区煤价偏稳，山西晋北矿区以保供长协煤为主，煤价小幅波动。
• 港口：下游采购需求增加，优质货源多为长协煤，市场货源紧缺，港口库存上升。
• 下游：电厂存煤增加，煤炭市场逐步宽松，冬季供暖保障力度强。
• 进口：进口煤市场情绪好转，印尼煤价格相对稳定。

市场逻辑驱动

• 供暖需求增加：电厂开始补存煤，支撑价格上行。
• 大秦线运量高位：运输能力增强，北港库存上升。
• 政策调控加强：限价政策执行良好，推动价格平稳。
• 市场煤紧缺：工业用煤实际有需求但市场供应不足。

后期关注点

1. 产地产能释放情况；
2. 双控政策执行力度；
3. 保供应政策是否有扩大化迹象；
4. 电厂补煤进度。

风险提示

1. 保供政策执行不严；
2. 电厂长协合同限价有变动；
3. 能源督察不及预期。

图表与数据

• 表1：长江口、广州港煤炭库存数据，显示库存环比和同比变化。
• 图1：动力煤期货指数合约走势。
• 图3：动力煤现货05合约基差走势。
• 图5：动力煤坑口价格走势。
• 图6：CCI高中卡煤价差。
• 图7：CCI内外贸煤价差。
• 图9：北方港口煤炭库存。
• 图11：秦皇岛港煤炭库存。
• 图13：黄骅港煤炭库存。
• 图16：环渤海四港铁路日均调入量。
• 图18：CBCFI：港口间运费。
• 图19：长江口煤炭库存。
• 图20：广州港煤炭库存。

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