20181220-光大证券-原子高科-430005.OC-2018年三季报点评_Q3业绩稳定增长_毛利率持续提升_3页_774kb

原子高科（430005.OC）2018年三季报总结

核心内容

原子高科在2018年前三季度实现了业绩的稳定增长，同时毛利率和净利率持续提升。公司通过优化生产流程和提高生产效率，有效降低了单位产品成本，推动了盈利能力的增强。

主要财务表现

• 营业收入：2018年前三季度实现7.21亿元，同比增长16.08%。
• 归母净利润：实现1.73亿元，同比增长31.15%。
• 扣非后归母净利润：实现1.73亿元，同比增长32.23%。
• Q3单季表现：
  • 营业收入2.59亿元，同比增长13.76%，环比下滑3.57%。
  • 归母净利润0.69亿元，同比增长16.10%，环比增长4.46%。
  • 扣非后归母净利润0.69亿元，环比增长4.84%。

毛利率与净利率提升

• Q3毛利率：72.25%，同比提升5.3个百分点，环比提升1.8个百分点。
• Q3净利率：29.57%，同比提升0.9个百分点，环比提升1.3个百分点。
• 原因：主要产品I-125密封籽源启用了新研制的生产设备，提高了产量和效率，降低了废品率和单位成本。

费用率变化

• 研发费用率：5.05%，同比增加1.97个百分点。
• 管理费用率：10.58%，同比增加0.47个百分点。
• 销售费用率：33.42%，同比增加7.06个百分点。

经营现金流变化

• Q3经营净现金流：2673万元，同比减少，较2017Q3的5485万元有所下降。
• 应收账款：截至2018年三季度末，应收票据及应收账款为4.91亿元，较2018年上半年末增长4.1%。

估值分析

• 股价：2018年12月20日，公司股价为16.01元。
• 市值：21.22亿元。
• 估值倍数：对应2017年TTM PE为11x，2018年TTM PE为9x。
• 建议：建议积极关注。

风险提示

• 主要风险：辐射防护安全、产品质量安全等。

业绩预测与估值指标

分析师信息

• 分析师：马瑞山（执业证书编号：S0930518080001）
• 联系方式：
  • 办公电话：021-52523850
  • 邮箱：mars@ebscn.com

公司基本信息

• 成立日期：2001年5月18日
• 新三板挂牌日期：2006年7月25日
• 总股本/流通股本：1.33亿股 / 1.31亿股

投资评级说明

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析与估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，信息来源合法且可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 投资者应自行评估风险并做出投资决策，本报告不承担任何法律责任。
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