20231104-国盛证券-国轩高科-002074.SZ-23Q3毛利率环比提升_持续关注北美锂电产能建设进展_3页_510kb

国轩高科季报点评

关键数据

2023前三季度营收2178亿元，净利润29亿元，毛利率17%；Q3营收654亿元，净利润8.3亿元，毛利率达208%，环比提升87%。

毛利率提升因素

1. 材料价格下降（碳酸锂为代表）；
2. 出货结构改善，储能占比坚挺；
3. 海外营收占比提升，高毛利海外客户增加；
4. 费用管控优秀。

发展战略

1. 深化储能战略，与国内外头部企业合作推进项目；
2. 海外扩张提速，与多家国际储能客户签订合作协议；
3. 北美产能建设取得进展，伊利诺伊州工厂土地购买及建设进程有序推进。

产能规划

2025年全球产能300GWh，其中海外产能100GWh，北美产能占比重要。

行业展望

调升盈利预测及评级为"买入"，认为北美布局带来长期增长潜力。

风险提示： 下游需求波动、行业竞争加剧风险。