通信行业2018年下半年投资策略_紧握卫星应用主线_掘金万物互联机遇_48页_3mb

通信行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年下半年，通信行业面临挑战与机遇并存的格局。行业上半年整体表现较弱，通信指数下跌13%，在29个一级行业中排名靠后。但随着5G和物联网的推进，以及卫星应用产业的自主可控，行业具备长期增长潜力。

主要观点

1. 通信行业估值处于中底部区域

• 2018年上半年通信行业PE为39倍，低于历史均值，具备一定的投资吸引力。
• 在剔除中国联通和信威集团的影响后，通信行业估值更加清晰，整体表现稳定。
• 通信行业业绩在2018年Q1有所回升，营收增长18%，净利润增长28%，表明行业基本面有所改善。

2. 三大驱动因素推动行业持续成长

• 网络需求增长：我国人均移动流量持续爆发式增长，2018年4月达3.5G，同比增长153%；互联网流量年复合增速达49%。
• 政策支持：国家持续推进“宽带中国”战略，出台多项政策支持5G、北斗和物联网发展。
• 技术演进：5G技术即将商用，其高速率、低时延和海量连接等特性将催生无人驾驶、VR/AR等新应用场景，推动行业长期发展。

3. 卫星应用产业迎来发展机遇

• 北斗系统：进入全球组网阶段，2018年计划发射18颗北斗三号卫星，覆盖“一带一路”国家；预计2020年北斗产业规模将突破2400亿元，年复合增长率达47%。
• 卫星通信：天通一号卫星实现商用，国产化率提升，进口替代需求迫切；“一带一路”沿线国家通信覆盖逐步完善，推动卫星通信市场增长。
• 产业链成熟：卫星通信产业链逐步完善，终端市场潜力巨大，预计未来十年终端用户超300万，市场规模有望超200亿元。

4. 5G和物联网开启万物互联新时代

• 5G投资加速：2018年运营商资本开支已触底，预计2019年将进入5G投资高峰，带动光器件和模块需求增长。
• 光模块行业：5G网络架构升级，推动高速光模块市场发展；重点推荐光迅科技、中际旭创等。
• 物联网应用：2018年物联网连接数快速增长，应用场景丰富，包括工业、智慧城市、车联网、农业等，市场规模有望突破2.3万亿美元。

关键信息

• 行业表现：2018年上半年通信行业整体表现较弱，但估值处于中底部区域。
• 市场机会：5G和物联网是未来主要增长点，卫星应用产业在自主可控背景下具有战略意义。
• 投资推荐：重点推荐华力创通、光迅科技、中际旭创、烽火通信、高新兴；建议关注海格通信、合众思壮、振芯科技、日海通讯、宜通世纪等。
• 风险提示：包括运营商投资不及预期、5G进度低于预期、物联网商业化进程低于预期。

行业主要数据

• 2018年4月我国人均移动月度流量达3.5G，同比增长153%。
• 2018年全球物联网连接数预计超过手机连接数，2022年将达到290亿个。
• 5G网络目标下行峰值速率达20Gb/s，是4G的20倍；空口时延控制在1ms以下，是4G的10倍；每平方公里连接设备数量是4G的10倍。
• 我国通信行业PE为39倍，低于历史均值49倍，处于中底部区域。

重点公司分析

风险分析

• 运营商投资不及预期：若资本开支低于预期，可能影响行业整体发展。
• 5G进度低于预期：技术突破和商用进程可能影响行业成长性。
• 物联网商业化进程低于预期：应用落地速度和市场接受度可能影响行业发展。

未来展望

• 5G和物联网：将成为推动通信行业增长的重要力量，带动光模块、传输设备和终端市场。
• 卫星应用：北斗系统和天通卫星商用，将推动卫星通信和导航市场发展，提升国家信息安全。
• 自主可控：在贸易摩擦和中兴事件背景下，国产替代和自主可控将成为行业发展的关键方向。