通信行业2018下半年投资策略：紧握卫星应用主线，掘金万物互联机遇_50页-3mb

通信行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

2018年上半年，通信行业整体表现较弱，行业指数下跌13%，在29个一级行业中排名22位。尽管运营商资本开支持续下滑，但2018年Q1业绩有所回升，营收同比增长18%，净利润同比增长28%。行业估值方面，剔除中国联通和信威集团后，通信行业PE为39倍，处于中底部区域，具备一定投资吸引力。

主要观点

1. 三大因素驱动通信行业持续成长

• 网络需求持续扩大：我国人均移动月度流量达3.5G，同比增长153%，网络扩容和升级需求旺盛。
• 政策支持：政府工作报告再次强调“提速降费”、“推动5G和北斗建设”，加速信息基建投资落地。
• 技术演进：5G技术逐步成熟，将催生无人驾驶、VR/AR等高耗流应用场景，推动行业长期增长。

2. 卫星应用产业迎来发展机遇

• 自主可控：贸易摩擦和中兴事件凸显国产卫星应用的重要性，北斗作为全球四大卫星导航系统之一，承担国家信息安全重任。
• 产业复苏：卫星应用产业链在“军品需求复苏+民用高精度加速渗透+业绩拐点出现”背景下，进入快速发展阶段。
• 商用落地：天通一号卫星成功发射，推动国产移动卫星通信系统发展，未来十年终端用户预计超300万，市场规模有望突破200亿元。

3. 5G和物联网开启万物互联时代

• 5G主题投资：2018年是5G主题投资的重要时点，光器件/模块和主设备商受益，重点推荐光迅科技和烽火通信。
• 物联网加速落地：中国电信和中国移动推出物联网模组高额补贴，阿里等互联网巨头加速布局，预计2018年将是物联网应用快速落地的一年，模块厂商和平台厂商表现值得期待。

关键信息

行业表现

• 通信行业指数下跌13%，在TMT行业中表现弱于计算机，强于电子和传媒。
• 5G指数下跌22%，云计算、大安全等细分指数也出现不同程度的下跌。

估值分析

• 行业PE（TTM）为39倍，低于历史均值（49X），处于中底部区域。
• 在中信一级行业中排名第三，具备一定投资吸引力。

政策支持

• “宽带中国”战略持续推进，信息基建投资加速。
• 工信部发布《中国光电子器件产业技术发展路线图》，明确国产化目标，推动芯片和光器件发展。

技术演进

• 5G网络将实现高速、低时延、海量连接，预计带动万亿经济产出。
• 5G推动光模块需求向更高速率迁移，25G/100G光模块需求激增。

卫星应用

• 北斗系统进入全球组网阶段，2020年产业规模预计达2400亿元，年复合增长率达47%。
• 天通一号卫星商用条件成熟，中国电信开始放号，预计未来将覆盖“一带一路”沿线国家。

物联网发展

• 2018年物联网应用加速落地，连接数预计实现快速增长。
• 模块厂商和平台厂商（如CMP、AEP）有望受益，重点推荐高新兴，关注日海通讯和宜通世纪。

重点推荐公司

风险提示

• 运营商投资不及预期：资本开支可能未达预期，影响行业增长。
• 5G进度低于预期：技术突破和商用进程可能受阻。
• 物联网商业化进程低于预期：应用场景落地不及预期，影响市场表现。

行业展望

• 通信行业：在政策支持和技术演进的双重驱动下，行业有望迎来新一轮增长。
• 卫星应用：北斗和天通卫星商用化加速，产业链逐步成熟，进口替代需求迫切。
• 5G与物联网：5G将推动光模块和主设备商发展，物联网应用加速落地，模块和平台厂商受益。