20180701-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_三代核电机组成功并网_核电新项目上马条件成熟_12页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源行业整体表现优于沪深300指数，行业估值处于历史中位，具备投资价值。重点分析了核电、风电、光伏及新能源车等细分领域的发展动态与投资逻辑，并给出了重点推荐的投资组合。

市场回顾

• 行业整体表现：上周电力设备板块上涨1.28%，同期沪深300指数下跌2.71%，电力设备行业相对沪深300指数跑赢3.99个百分点，位列中信29个板块第9位。

• 估值水平：电力设备行业整体市盈率为24.5倍，处于历史中位，估值合理。

• 子板块表现：

  • 风电下跌2.92%
  • 核电下跌0.12%
  • 光伏发电上涨0.97%
  • 二次设备上涨2.46%
  • 一次设备上涨2.7%
  • 锂电池上涨3.19%

• 个股表现：

  • 股价跌幅前五：赫美集团、中来股份、易成新能、睿康股份、太阳能
  • 股价涨幅前五：蓝海华腾、中广核技、合康新能、圣阳股份、盛弘股份

投资策略及重点推荐

电力供需

• 1-5月全国全社会用电量同比增长9.7%，5月增速达11.4%。
• 核电、风电发电量同比增长11.3%、30.2%，利用小时数分别增长99、149小时。
• 需求侧经济向好，供给侧清洁高效化趋势明显，看好核电与风电发电企业。

新能源车

• 行业动态：恒大集团以67.46亿港元入主FF，成为其第一大股东；FF完成20亿美元首轮融资，通过CFIUS审批。
• 价格走势：动力电池原材料降价尚未传导至电芯环节，PACK价格稳定在1.3-1.4元/Wh。
• 材料价格：电解钴下跌2%，碳酸锂下跌4%，氢氧化锂价格稳定。
• 中游环节：三元前驱体下跌3%，三元正极材料价格稳定，磷酸铁锂、钴酸锂价格稳定或下跌。
• 投资建议：短期看好中游环节触底反转，重点推荐正极、隔膜企业。

光伏

• 价格走势：光伏供应链价格下跌趋势缓解，硅料、硅片价格趋于稳定，组件均价降至2.08元/片。
• 技术趋势：单晶硅片价格下跌8%，多晶电池跌幅3%，普通单晶、PERC单晶电池跌幅8%。
• 行业展望：光伏产业链降价后，负面情绪修复，进入休养生息阶段，看好海外市场拓展和平价趋势。
• 投资建议：中期推荐上游高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势。

核电

• 行业进展：EPR全球首堆台山1号机组、AP1000全球首堆三门1号机组成功并网发电，验证三代核电技术成熟，新项目审批条件已具备。
• 政策支持：结合“十三五”规划，核电行业迎来发展机遇，下半年AP1000新项目将启动。
• 投资建议：重点推荐核级设备制造商，看好产业链龙头企业。

投资组合推荐

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期
2. 新能源发电装机不及预期
3. 材料价格下跌超预期
4. 核电项目审批不达预期

行业热点回顾

新能源车

• 恒大入主FF，贾跃亭造车迎来新转机。
• 美国计划限制中国对新能源汽车企业的投资，但2018版外资准入负面清单取消新能源汽车外资股比限制。

光伏

• 隆基、中环宣布单晶硅片再降价，价格进一步下调。
• 光伏新政导致金刚线需求下滑，价格持续下跌。
• 美国同意与韩国、欧盟、中国、马来西亚、泰国就光伏关税进行磋商。

风电

• 安徽发布分散式风电项目开发建设管理通知，明确项目布点方案与建设时序。
• 华锐风电成立海城子公司，计划建设风电总装基地。
• 双瑞风电3MW-SR146叶片成功下线，是国内最大风轮直径的3MW叶片。

核电

• 台山1号机组成为全球首台EPR机组并网发电，三门1号机组实现首次并网。
• 泰康人寿投资英国欣克利角C核电项目，金额达10.75亿英镑。

行业数据概览

• 动力电池价格：持续下跌，PACK价格稳定。
• 钴价格：下跌2%，碳酸锂下跌4%，氢氧化锂价格稳定。
• 三元前驱体价格：下跌3%，三元正极材料价格稳定。
• 钴酸锂与磷酸铁锂价格：钴酸锂下跌4%，磷酸铁锂价格稳定。
• 电解液及六氟磷酸锂价格：价格稳定。
• 隔膜价格：价格稳定。
• 石墨负极材料价格：价格稳定。
• 硅料价格：趋于稳定。
• 硅片价格：单晶硅片价格下跌8%，多晶硅片价格稳定。
• 电池片价格：价格下跌。
• 组件价格：均价降至2.08元/片，仍有降价趋势。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，有4年核电行业经验及3年国际能源工程企业经验，2018年加入东兴证券从事电力设备与新能源研究。

重要声明

• 本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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