20140904-东方证券-电力设备及新能源行业_继续看好光伏投资机会_核电拐点渐行渐近_28页_1mb

光伏与核电行业投资分析总结

核心内容概述

本文档总结了2014年9月光伏和核电行业的投资机会分析，结合了行业动态、公司业绩及市场表现。光伏行业基本面逐步改善，需求增长明显，价格有望企稳回升。核电行业则迎来发展拐点，预计2014年底至2015年上半年将有大量机组开工，行业有望在“十三五”期间迎来大发展。

主要观点与关键信息

行业表现

• 电力设备和新能源板块：本周上涨-1.73%，弱于大盘。
• 细分行业：
  • 一次设备指数上涨-2.45%
  • 二次设备指数上涨-3.35%
  • 电力电子指数上涨-1.62%
  • 发电设备指数上涨1.02%
  • 光伏板块上涨-0.66%
  • 风电板块上涨5.19%
  • 核电板块上涨0.16%

涨跌幅前五股票

• 涨幅前五：亿晶光电、福星晓程、金风科技、浩宁达、海得控制
• 跌幅前五：佳电股份、华仪电气、东方电热、荣信股份、兰太实业

光伏行业回顾

• 行业基本面改善：单季度需求环比、同比均大幅增长，未来三个月安装量将显著增加。
• 政策支持：新的分布式补贴政策即将出台，二季度龙头公司业绩增速普遍在80%以上，三季度有望进一步上升。
• 价格趋势：
  • 组件价格：本周低位维稳，受海外“双反”影响，国内市场需求缓慢复苏。
  • 电池片价格：轻微下调，多晶电池价格因成本接近现金成本，单晶电池价格因产能转移略有支撑。
  • 硅片价格：多晶硅片价格略有下降，单晶硅片价格相对稳定。
  • 多晶硅价格：小幅下降，受下游需求有限影响，但仍有订单支撑。

光伏制造数据

• 上半年总产值：超过1500亿元。
• 多晶硅产量：6.2万吨，同比增长100%。
• 硅片产量：18GW，同比增长20%。
• 电池组件产量：15.5GW，同比增长34.8%。
• 出口额：约82亿美元，同比增长15.9%。

光伏行业价格表（部分）

核电行业动态

• 核电拐点临近：2014年底至2015年上半年预计有大量机组开工，同比翻倍不止。
• 政策支持：国家能源局公布《全国海上风电开发建设方案（2014～2016）》，涉及44个海上风电项目，装机容量逾10兆瓦。
• “华龙一号”：总体技术方案通过审查，中核集团与中广核集团签订技术融合协议。
• 内陆核电：预计“十三五”期间将开启，核电装机规划目标上调。

公司动态与业绩

• 阳光电源：半年报收入9.31亿元，同比增长28.79%，净利润9563万元，同比增长77.38%，投资评级为买入。
• 恒顺电气：半年报收入2.0亿元，同比增长158.88%，净利润1529万元，同比增长122.90%，投资评级为买入。
• 特变电工：半年报收入170.71亿元，同比增长48.37%，净利润9.17亿元，同比增长35.95%，投资评级为买入。
• 长高集团：半年报收入2.08亿元，同比减少13.66%，净利润4592万元，同比增长6.19%，投资评级为买入。
• 长江电力：与中核集团签订战略合作协议，推进核电项目合作。

投资建议与推荐组合

• 推荐买入公司：阳光电源、平高电气、特变电工、英威腾。
• 重点关注公司：粤水电、隆基股份、海润光伏、丹甫股份、中核科技、江苏神通、南风股份、上海电气、东方电气。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 价格竞争超预期：可能导致利润空间压缩。

行业要闻

• 李克强主持国务院常务会议：提出建设风电、水电及沿海核电等重大项目。
• “华龙一号”通过审查：技术融合协议签订，标志着核电技术的进一步成熟。
• 电动汽车充电桩基金：中国或将设立1000亿元基金，促进电动车发展。
• 海上风电方案公布：2016年装机容量将逾10兆瓦。
• 全国碳市场建设：将从试点进入全国统一建设阶段，预计2016年铺开。
• 火电排污权交易禁令：推动脱硫脱硝设备需求快速增长。

公司动态（部分）

• 阳光电源：半年报表现强劲，净利润增长显著。
• 海润光伏：计划投资10亿元建设分布式光伏发电项目，并与海外企业合作。
• 特变电工：半年报收入和利润均显著增长，投资评级为买入。
• 金风科技：作为风电龙头，表现突出，涨幅居前。

图表与数据

• 图表1：申万行业指数涨幅比较。
• 图表2：本周涨跌幅前五股票。
• 图表3-14：光伏产品价格走势及市场表现。
• 图表15-23：电力设备及新能源板块与上证综指的对比，以及A股各板块重要公司行情回顾。

总结

光伏行业在政策支持和市场需求增长的推动下，基本面持续改善，价格有望企稳回升，未来三个月安装量将显著增长。核电行业则正迎来发展拐点，预计2014年底至2015年上半年将有大量机组开工，行业将进入快速发展阶段。整体来看，光伏和核电行业具备较好的投资机会，但需关注价格竞争和投资增速下滑等风险因素。