20210704-格林期货-动力煤期货周报_供应增量难以弥补需求增速_期价或震荡偏强运行_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于动力煤市场的分析报告，主要从供需关系、价格走势、政策影响等方面进行探讨。核心观点认为，尽管短期内供应可能有所恢复，但整体供需仍偏紧，煤价受多种因素影响，预计期价将震荡偏强运行。操作建议为单边观望，同时考虑正套策略的介入机会。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：大庆结束后，部分煤矿复产，供应略有增加，但整体产能受限，保供增产难度较大。内蒙地区新一轮煤管票发放，可能推动供应恢复。
• 需求端：南方工业停产及水电替代效应导致日耗小幅回落，但整体仍保持正增长。随着高温天气到来，电厂日耗有望回升，需求旺季将至。
• 库存情况：沿海港口库存处于中低位，预计持续去库。电厂库存偏低，补库需求仍然存在。

2. 价格走势

• 期现货市场：本周动力煤期现货均偏弱运行，期价大幅下跌后震荡，现货价格小幅回落，但整体仍维持高位。
• 预期走势：短期煤价可能承压，但因需求旺季临近，7月现货方向偏多，期价预计震荡偏强。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 沿海港口库存中低位运行，大庆结束后将继续去库。
2. 水电替代及南方工业停限产影响日耗，但整体仍保持正增长，同比偏高4%。
3. 电厂库存偏低，补库需求仍存，近期招标增多。
4. 主产地供应暂无明显变化，产能受限，保供增产难度大。

利空因素

1. 大庆结束后煤炭供应逐步恢复，内蒙煤管票发放，复产情况增多。
2. 有传言下半年除澳煤外将放开进口额度管控，进口煤到货增加。
3. 水电季节性出库量增加，7月雨水较多，水电替代效应增强。
4. 高煤价抑制电厂非刚需采购，进口煤补充缓解库存压力。

操作建议

• 单边操作：建议观望为主，因短期供需仍偏紧，煤价上涨压力较大。
• 正套策略：09-01正套仍有利润空间，且有走扩预期，可考虑低位介入。

风险提示

1. 政策调控风险：政策面可能进一步干预煤价。
2. 下游需求不及预期：电厂日耗可能未达预期水平。
3. 主产地监管松动：可能影响供应稳定性。
4. 进口煤政策放开：可能对现货市场造成冲击。

其他重要信息

• 研究员信息：白雪梅，从业资格：F0207597，投资咨询：Z0012834。
• 联系方式：0351-7728018。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成投资建议，投资者需自行承担风险。