20210704-中财期货-动力煤投资策略周报_供给放量开始_震荡下行_7页_927kb

动力煤投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了动力煤市场在2021年7月初的走势及影响因素，指出短期内主力合约将震荡下行，指数运行区间预计为**[700, 800]。主要逻辑驱动包括产能释放、政策调整、需求变化及市场情绪**等。

主要观点

• 短期趋势：动力煤期货指数预计震荡偏弱，市场可能迎来价格回调。
• 市场逻辑：随着7月1日建党节结束，陕蒙地区煤矿逐步恢复生产，叠加月初煤管票发放充足，市场供应增加，但当前现货价格处于高位，后续可能迎来大跌。
• 需求方面：夏季用电需求逐步上升，尤其南方电网负荷将创新高，电厂存煤需求增加，但进口煤短期内难以改变市场格局。
• 政策影响：国家推动水电替代火电，同时加强能源督察，若政策执行不到位，可能对市场造成一定压力。
• 风险提示：需关注保供政策执行力度、下游需求不及预期及能源督察进展等风险。

关键信息

1. 产能释放与政策调整

• 产能恢复：7月1日起，榆林地区煤矿逐步恢复生产，29家煤矿已恢复正常产销。
• 能源整顿：陕西省安委办对煤矿进行安全检查，发现96条问题隐患，要求加强安全生产管理。
• 政策导向：发改委与市监局联合调研煤炭市场，强调保供稳价，电厂采购以长协为主，对高价煤接受意愿较低。

2. 市场供需分析

• 现货价格：当前现货价格处于高位，市场投机氛围减弱，流通贸易投放量有望回升。
• 港口库存：港口库存处于低位，尤其长江口和广州港库存同比或环比均出现下降。
• 进口煤：澳大利亚煤开始报关，但总量不足以影响当前市场格局。

3. 电厂存煤与需求

• 存煤目标：火电厂需在六月底前将存煤提升至15-20天，若未能达标，可能引发有序用电。
• 需求变化：随着气温上升，用电需求走高，电厂有进一步补库需求。

4. 数据与图表支持

• 产量数据：2021年1-5月大型煤炭企业原煤产量同比增长7.1%，利润总额增长90.3%。
• 企业增产情况：8家大型企业产量增加，2家下降，其中国家能源集团、晋能控股集团等增长显著。
• 图表信息：提供了动力煤期货指数、现货基差走势、港口库存、铁路调入量、运费及煤价差等图表，辅助分析市场走势。

后期关注点

1. 水电替代效应：水电是否能有效替代火电，缓解电力供应压力。
2. 政策执行力度：7月1日后的政策导向是否明确，保供政策是否能有效落实。
3. 市场情绪变化：投机氛围是否进一步减弱，贸易商是否愿意低价出货。
4. 进口煤进展：澳大利亚煤是否能顺利进入市场，对供需格局产生影响。

风险提示

1. 政策执行不严：保供政策若未能严格执行，可能影响市场稳定。
2. 下游需求不足：若夏季用电需求不及预期，可能抑制煤价上涨。
3. 能源督察不及预期：若能源督察力度不足，可能影响市场调控效果。

投资建议

• 短期策略：市场震荡下行，可择机谨慎做空。
• 关注重点：港口库存变化、水电替代进展、政策执行情况及进口煤动态。

联系信息

• 联系人：修政济（F3019859，Z0013424）
• 邮箱：xzj@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 电话：021-68866688

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