20170324-安信证券-建筑行业深度分析_扬帆起航正当时_一带一路_释放战略性红利_18页_1mb

“一带一路”战略对中国建筑企业的影响与机遇总结

核心内容

“一带一路”战略是中国建筑企业迎来的重要发展机遇，通过推动沿线国家交通基础设施互联互通，带动了对外工程承包的快速发展。2016年我国对外承包工程新签合同额达到2440.1亿美元，同比增长16.2%，其中“一带一路”市场新签合同额增速达36%，占比51.6%。大型建筑央企在这一过程中表现尤为突出，新签海外合同增速及占比均达到历史较高水平。

主要观点

• 基础设施互联互通：战略重点在于完善沿线国家的交通、能源等基础设施，以促进区域经济交流，同时为我国产能合作创造条件。
• 海外市场拓展：中国建筑企业在东南亚、南亚、非洲等市场业务保持快速增长，尤其在巴基斯坦、印尼、尼日利亚等国表现突出。
• 产业链输出：从传统的EPC工程服务“走出去”到标准、技术、建设、装备、运营等全产业链“走出去”，成为新发展方向。
• 多层次融资体系：为解决“一带一路”项目融资难题，中国建筑企业采用多种融资方式，包括“两优贷款”、商业金融机构贷款、国际金融机构贷款及产业基金支持。
• 国际合作论坛：2017年5月的“一带一路”国际合作高峰论坛是该战略提出以来最高规格的交流活动，有助于推动国际和地区合作。

关键信息

• 数据支持：2006年至2016年，我国对外承包工程新签合同额和完成营业额的CAGR分别为13.97%和18.18%。
• 企业表现：中国交建、中国电建、中国化学、葛洲坝、中国中冶等大型央企在海外业务增长方面表现突出。
• 海外项目示例：
  • 亚吉铁路：非洲第一条采用中国标准和中国设备的跨国铁路，全长752.7公里。
  • 蒙内铁路：东非铁路网的起始段，全长480公里，总投资约38亿美元。
  • 雅万高铁：印尼首条高速铁路，全长约150公里，最高设计时速300公里。
• 金融支持：亚投行、丝路基金等金融机构为“一带一路”项目提供重要融资支持，如亚投行2016年批准贷款17.3亿美元，用于支持多个项目。

行业评级及投资建议

• 投资评级：建筑行业维持“领先大市-A”评级。
• 重点推荐：大型建筑央企（如中国交建、中国电建、中国化学、葛洲坝、中国中冶）、专业国际工程承包商（如北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际）及地方建筑国企（如中国武夷、安徽水利）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体行业发展。
• 战略推进不达预期：可能影响项目落地。
• 国际政治变动：可能对项目实施造成影响。
• 人民币汇率波动：可能影响项目成本。
• 项目融资不达预期：可能影响项目推进。
• 海外工程实施风险：包括政治、法律、安全等多方面。
• 公司业绩不达预期：可能影响投资回报。

结论

“一带一路”战略为我国建筑企业带来了巨大的发展机遇，尤其是在基础设施互联互通方面。随着战略的深入推进，中国建筑企业在海外市场的业务占比有望进一步提升，同时通过标准和技术输出，实现全产业链“走出去”。尽管面临一定的风险，但整体发展趋势积极，具备良好的投资前景。