20230616-广州期货-一周集萃-郑棉_郑棉_商业库存数据调整_突破仍有难度_21页_1mb

郑棉市场分析总结

行情回顾

• 震荡与价差：内棉震荡，外盘走弱，内外价差扩大，郑棉09合约在16700-17100区间震荡，美棉主力合约移仓至12月合约，维持在78-85美分/磅区间。
• 驱动因素：新疆棉库存低于预期的传闻推动市场一次性调涨，但缺乏持续大涨的基本面支撑。

供需情况

• 进口与库存：5月棉花进口量环比增加，但同比仍有减量；商业库存单月大幅调减，但工业库存尚未出炉，供需调整持续性有限。
• 纺织企业：开机率较高但利润承压，纱线价格跟涨乏力，下游采购谨慎，坯布库存仍处高位。

库存与基差

• 库存数据：5月末商业库存环比锐减，基差因期货价格巨幅波动而变化，当前基差约为640元/吨。
• 内外价差扩大：进口棉性价比提升，内外价差持续扩大，可能抑制国内棉价进一步上涨。

行情展望

• 中长期：基本面偏好，但新棉上市前潜在供应变量（如减产预期、抛储等）可能提前透支涨幅。
• 短期建议：不建议追多，涨幅有限，可考虑观望或谨慎做空策略（如购买看跌期权）。

风险提示

• 宏观风险：国际金融市场波动（下行风险）、政策或疫情突发。
• 产业风险：棉花供应紧张可能引进口增加或抛储措施，抑制价格上行。

操作建议

• 观望为主：中长期基本面支撑存在，但短期涨幅透支，需谨慎追多。
• 风险对冲：激进者可考虑购买看跌期权，对冲潜在下行风险。

免责声明：期市有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成操作依据。